麥格理　東亞銀行(00023)

評級：跑贏大市->中性

目標價：26元->26元 (較前收市31.7元有18%潛在跌幅)

東亞銀行遭對沖基金股東Elliott提出不公平損害的訴訟，東亞表示與相關董事將強烈反對呈請。麥格理發表報告，將東亞評級降至「中性」，維持目標價26元不變，認為股價未有反映疲弱的經營前景。

麥格理相信東亞最終可能會出售股份，凱克薩銀行已經表明會向母公司出售17%之東亞股份，而對沖基金Elliott亦尋求與凱克薩及國浩合作，施壓要求東亞賣盤，但由於東亞股權分散，來自李氏家族的阻力亦大，故預期需要一段時間才成事。

麥格理指，參考永亨銀行被收購，以及中銀香港(02388)出售南洋商業銀行之交易，預計東亞賣盤作價也會大約市賬率1.8倍。麥格理表示，由於去年東亞業績表現疲弱，關注內地業務較差的執行力，將東亞今年及未來兩年每股盈利預測分別下調21%、22%及25%，預期中國業務繼續拖累整體盈利表現。

摩根大通則相信，Elliott針對東亞所提出之訴訟，短期內對營運影響有限，股價短期可能受併購氣氛短暫刺激，但之後法律程序會持續一段長時間，維持「減持」評級，認為價值被高估，目標價23元不變。