高盛:市場誤解 酷派呈超賣 重申確信買入

高盛 酷派集團(02369)

評級︰買入→買入

目標價︰6.6元→6.6元(上日收報3.3元，潛在升幅1倍)

高盛表示，酷派股價自3月初以來已下跌43%。根據該行分析，酷派在最差情況下隱含價值(implied value)為3.01元，與現價十分接近，反映酷派呈超賣，故重申「確信買入」，目標價6.6元，維持「買入」評級。

高盛發表研究報告，指酷派股價由3月初以來下跌4成多，主要是市場對內地智能手機增長放緩的憂慮加深，因為︰一）由3G過渡到4G的轉變過程；二）4G智能手機的增長減慢；三）電訊營運商的補貼削減；四）3G智能手機的增長減慢及存貨問題。該行指同業股價亦自3月初以來出現下跌，認為市場應把酷派與同業公司分開，原因是酷派有較好機會並能跑贏同業。

高盛指，酷派早前首次展示4G智能手機及優化4G產品組合，將可支撐其平均銷售價格和毛利率。該行預期酷派是內地智能手機轉變過程的主要受益者，市佔率將提升，而其4G智能手機的銷售增長可抵銷3G智能手機的銷售下跌，帶動銷售及經營溢利於今年按年升91%和1.55倍。該行又表示其他催化劑包括內地即將公布4G市場的每月數據，以及酷派將於5月27日派送紅股(1送1)。