| 即時報價： | 22.000 | +0.300 (+1.4%) |
評級日期：2012年12月18日
劵商
高盛
評級
持有 
持有
目標價(HK$)
4.40 4.40
備註：---
高盛 李寧(02331)
評級: 中性 → 中性
目標價: 4.4元 → 4.4元 (上日收4.7元，潛在跌幅6.4%)
高盛認為，李寧提出的「渠道復興計劃」，可望讓其重新輕裝上路，但能否成功執行仍存在不確定性，故維持「中性」評級，目標價4.4元。
該行指，李寧為執行上述計劃而預留的14億至18億元(人民幣，下同)，佔其上半年應收帳56%至72%，估計用途包括為應收帳撇帳、回購經銷商庫存、向零售商提供折扣補貼。
高盛又稱，李寧去年為存貨撥備1.88億元、又為應收帳撥備1140萬元，相比之下，今次要一次過撥備至少14億元，可見之前的撥備根本不足夠，相信亦是去庫存過程十分緩慢的主因，而今次決心一次過處理經銷商的庫存問題，日後可望重新出發，不過執行上仍存不明朗因素，包括李寧對於加盟零售商的控制有限，對方是否願意配合，將影響整個計劃的執行時間及能否成功，另外，內地整個運動用品行業均面對存貨過剩問題，因此其他行家採取的去庫存行動，亦會左右李寧的計劃。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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