即時報價: | 21.650 | +0.750 (+3.6%) |
評級日期:2013年06月25日
劵商
美銀
評級
賣出 賣出
目標價(HK$)
3.80 3.50
備註:---
美銀美林 李寧(02331)
評級: 跑輸大市 → 跑輸大市
目標價: 3.8元 → 3.5元 (上日收4.18元,潛在跌幅16.3%)
美銀美林認為,李寧的渠道存貨水平雖有改善,但今年仍難望重拾盈利,估值亦較同業貴,故下調目標價近8%至3.5元,維持「跑輸大市」評級。
該行指,李寧推出渠道復興計劃後,渠道存貨周轉日,已由去年第3季高峰時的9個月,降至7個月,接近5-6個月的正常水平,新貨亦最多打八折,但舊貨減價幅度仍逾50%,而去年關閉約1800家虧損的分店後,今年以來僅關閉約400家。
美林稱,雖然李寧的銷售逐步改善,但關注的焦點已轉移至其老化的存貨,經渠道查詢後,估計其分店中,僅三分一貨品為最近2季推出的新貨,而行業較健康的水平,為最近90-120天推出的新貨,佔店舖貨品逾65%,因此李寧或需進行新一輪回購存貨行動,又或以新換舊,改善渠道存貨老化問題。
該行又指,基於李寧的銷售及推廣開支增加,營運槓桿下降,故把其全年虧損預測,由2.99億元(人民幣,下同)修訂為5.64億元,而其現價市帳率達2倍,屬行業最高,估值偏貴。
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編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註:
買入:代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有:代表包括「持有」、「中性」
賣出:代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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