| 即時報價： | 16.800 | -0.020 (-0.1%) |
評級日期：2012年11月14日
劵商
美銀
評級
持有 
持有
目標價(HK$)
24.50 24.00
備註：---
美銀美林 蒙牛乳業(02319)
評級: 中性 → 中性
目標價: 24.5元 → 24元 (上日收22.3元，潛在升幅7.6%)
美銀美林認為，蒙牛乳業今年仍處於業務轉型期，全年盈利未能重拾增長動力，下半年毛利率亦會再跌，故把其目標價輕微下調2%至24元，評級維持「中性」。
美林引述蒙牛管理層說，今年以來的收入，按年比較大致持平，該行指，基於銷情未見改善，相信公司要繼續向分銷渠道提供資金支持，同時原奶價格8月起上升約5%，估計蒙牛的毛利率在下半年會進一步收窄至25.3%，亦因而把其今後3年盈利預測，調低9%至11%。
但該行同時認為，蒙牛將受惠產品組合改善，提升高毛利率產品所佔比重，其毛利率可望於今年見底，2013及2014年可分別回升至26%及26.5%，加上改變推廣策略，打算每年在每個產品組別中，只主力推廣1至2款產品，料有助減省宣傳開支，帶動其純利率由今年的3.5%升至2014年的4.6%。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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