券商料蒙牛競爭加劇 削目標價

蒙牛(02319)中期純利按年增長27.7%至13.39億元人民幣。券商預期，蒙牛面對競爭加劇的環境，均削目標價。

傑富瑞(Jefferies)表示，蒙牛上半年業績確定了該行對乏善可陳的需求及嬰兒配方奶粉業務的憂慮，惟毛利率勝預期，該行預期，市場競爭仍維持緊張，配方奶粉業務可能需要一段時間才能扭虧為盈，該行將其目標價由34.8元下調6.9%，至32.4元，維持「中性」評級。

法巴表示，蒙牛上半年收入按年減少1.1%，主要是其骨幹產品─超高溫滅菌奶，銷售下跌13.4%，抵銷了其明星品牌的強勁銷售。同時，在強勁品牌及分銷下，預期蒙牛繼續推出及宣傳高毛利率產品，惟預期今年大眾市場的競爭仍增加。

法巴預期，下半年蒙牛經營非常困難，2015年純利可能按年下跌20.7%，每股盈利下跌9.2%。該行相信，蒙牛長期有良好的發展前景，認為未來12個月下行風險過高，最迫在眉睫的風險是全年盈利表現疲弱，因營收停滯不前及營銷費用上升所致。該行削減2015及2016年每股盈利6.2%及20.9%，將目標價由35.3元下調29.2%，至25元，評級由「持有」下調至「減持」。