美林:瑞聲研發能力強 盈利可保高增長

美銀美林 瑞聲科技(02018)

評級: 中性 → 買入

目標價: 31.5元 → 38元 (上日收31.4元，潛在升幅21%)

美銀美林認為，瑞聲科技的研發能力強，有助鞏固市場地位，相信今年業務仍有強勁增長，把其評級由「中性」上調至「買入」，目標價則調高逾20%至38元。

該行指，智能手機及平板電腦市場競爭愈趨激烈，產品周期更短，以蘋果公司為例，過往每年只推出一款旗艦產品，但去年下半年卻推出多款iPad，今年下半年亦可能會推出多款iPhone，而這些手機品牌將要更依賴瑞聲的研發能力，以能夠更快推出新產品，意味瑞聲的市佔率及利潤率均可維持。

美林又預期，隨著瑞聲的產品技術提升，價格亦可上調，而且其客戶組合亦有改善，取得更多三星及內地手機品牌的訂單，料蘋果佔其收入的比重，會由去年的45%降至38%。

該行估計，瑞聲今年首季收入，雖然按季會減少11%，但跌幅已低於其他蘋果供應商，而陸續推出更多聲學產品帶動下，相信第2季收入按季回升13%，今年業績仍能有強勁增長。