| 即時報價： | 3.070 | +0.030 (+1.0%) |
評級日期：2013年06月13日
劵商
摩通
評級
賣出 
賣出
目標價(HK$)
9.70 8.00
備註：---
摩根大通 民生銀行(01988)
評級: 減持 → 減持
目標價: 9.7元 → 8元 (上日收8.85元，潛在跌幅9.6%)
摩根大通關注民生銀行的微型及小型企業貸款質素，並料其股東回報率將持續下降，重申「減持」，並削目標價逾17%至8元。
摩通表示，民行在2009-2012年間，急速擴充微小企貸款業務，期內相關貸款複合增長92%，截至去年底，微小企貸款佔總貸款額23%，當中一半是聯保貸款，即借款人之間互相提供擔保，而近日內地相繼出現聯保貸款違約，反映相關貸款風險增加，而且據上海市法院披露，民行作為原告的待聽證案，明顯多於其他股份制銀行，亦意味其資產質素或轉差。
該行又指，資金成本上升，將限制民行息差擴闊，而內地加強規管理財產品，或使其手續費收入下降，故料其股東回報率將從去年的25.7%，降至20.8%，2014及2015年將進一步降至18.3%和17.7%。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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