| 即時報價： | 105.300 | +0.300 (+0.3%) |
評級日期：2013年01月04日
劵商
大摩
評級
賣出 
賣出
目標價(HK$)
95.00 102.00
備註：---
摩根士丹利 恒生銀行(00011)
評級: 減持 → 減持
目標價: 95元 → 102元 (上日收119.3元，潛在跌幅14.5%)
摩根士丹利認為，恒生銀行來自興業銀行的盈利將大減，而其估值亦毫不吸引，即使股息回報率有4.4%，亦難以對股價提供強力支持，重申「減持」，但就調高目標價7%至102元。
興業銀行去年底完成配股集資，恒生持有的興業股權，由12.8%被攤薄至10.74%，大摩指，由於持股比例下降，加上在興業董事局的影響力明顯減少，相信恒生持有的興業股權，不會再以權益法入帳，變成一項證券投資處理，換言之，興業的盈利不能再按持股比例，計入恒生的帳目。
大摩稱，以往來自興業銀行的盈利貢獻，佔恒生整體盈利25%，亦是恒生過去五年盈利增長的主要動力，故一旦興業的盈利不再按比例入帳，料恒生盈利會減少20%至25%，同時基於巴塞爾III資本協議實施，恒生持有興業股權，將拖低其資本充足率。
該行認為，最佳方案是悉售興業股權，因可大幅提高恒生的資本，派息比率亦可望維持在80%。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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