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2018年5月17日

富瑞微降騰訊目標價 料第二季手遊回落

富瑞 騰訊控股(00700)

評級:買入 -> 買入

目標價:530元->515元 (較前收市價396.2元有30%潛在升幅)

騰訊首季純利增長61%,遠勝預期。富瑞發表報告,認為騰訊季績穩固,毛利率上升有驚喜,廣告收入動力強勁,不過第二季手遊業務或回落,將騰訊目標價由530元,調低近3%至515元,維持「買入」評級。

富瑞表示,騰訊首季收入按年增長四成八,符合該行預期,較市場預測則高出4%;非通用會計準則(non-GAAP)純利按年增長29%,符合市場預期,惟較該行預測低6%。富瑞指,騰訊首季手遊收入強勁反彈,PC遊戲一如預期相對疲弱,預期第二、三季仍然受壓,手遊方面基於4月份數據及假設無新遊戲貢獻下,料亦出現回落。該行把騰訊今年手遊收入增長預測調低至約40%,至於《堡壘之夜》(Fortnite)的國內PC版本正待政府部門審批,或潛在為PC遊戲帶來增長。

富瑞將騰訊今明兩年收入增長分別上調1%及2%,non-GAAP純利預測則分別調低4%及2%,以反映業務組合之結構性變化,主要是廣告及金融服務收入貢獻將較高。

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