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2018年3月14日

耐世特遭券商降目標 盈利增長受一次性稅改優惠帶動

摩根士丹利 耐世特(01316)

評級:與大市同步-> 與大市同步

目標價:17.7->16.8元 (較前收市價16.4元有2.4%潛在升幅)

耐世特去年純利3.52億美元,增長一成九,當中包括重新計算遞延稅務狀況相關的收益3900萬美元。摩根士丹利發表報告,預期市場對耐世特業績反應負面,下調目標價半成至16.8元,維持「與大市同步」評級。

大摩表示,若果撇除因美國稅改帶來一次性的稅務優惠款項,耐世特去年盈利較市場預測低約20%,主要是去年下半年毛利率收縮至15.9%,較上半年下跌2.9個百分點,集團在定價上面對壓力。該行指,雖然毛利率可能已見底,但公司今年仍會面對行業周期性逆風,宜等待新項目貢獻方面更多確切訊號。

大和資本將耐世特目標價由21.5元下調至18元,維持「跑贏大市」評級,指去年下半年表現疲弱令全年業績差過該行預期,不過預期公司今明兩年EBITDA利潤率會持續擴張。

德銀將目標價由19.1元降至18.2元,維持「買入」評級,指盈利改善主要由一次性稅務優惠所帶動,該行把稅前盈利預測調低一成,以反映毛利率較審慎之假設。

瑞信則維持耐世特「跑輸大市」評級,目標價10.3元不變,指公司下半年經營利潤按年下跌6%,是上市以來首次錄得跌幅。

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