法巴:電力股面臨蕭條期 降4股評級及目標價

法巴發表報告，下調多隻中資電力股投資評級及目標價，認為行業正面對毛利率及設備平均使用小時的蕭條期。

法巴表示，內地電廠正傾向透過折扣高達兩成的直接售電，以刺激使用率，該行預期在2017年時，直銷比例將升至20%，2018年及19年將分別升至30%及50%比重，較今年約12至15%之比重明顯為高，預期在有效電價下調以及燃料成本穩定下，電力股的毛利率將受壓，該行把行業評級下調至「正惡化中」(Deteriorating)。

法巴又預期內地電力市場維持供應過剩情況，主要是該行預期目前至2020年，電力需求僅每年增長1%至3%；另外，在潔淨能源及再生能源市佔率上升下，火電的設備平均使用小時今年將下降10至15%，在2020年之前每年再下降5%。法巴認為，電力股短期不太可能獲資產注入，主要因為估值已低於賬面值。

法巴指，中資電力股在供應過剩下，估值偏貴，將華能國際(00902)、華潤電力(00836)及大唐發電(00991)評級降至「減持」，目標價分別降至4.25元、10.63元及1.49元。

該行將華電國電(01071)評級降至「持有」，最新目標價為3.97元，評級較好主要是其估值最便宜，以及設備平均使用小時降幅料最少。