| 即時報價： | 4.830 | -0.120 (-2.4%) |
評級日期：2012年12月24日
劵商
摩通
評級
持有 
持有
目標價(HK$)
6.00 6.00
備註：---
摩根大通 華能國際(00902)
評級: 中性 → 中性
目標價: 6元 → 6元 (上日收7元，潛在跌幅14.3%)
發改委日前表示，取消對電煤的臨時價格干預措施，明年起電煤由供求雙方自定價，摩根大通認為，基於電煤價格仍有下行壓力，消息對發電企業來說，短期屬中性或偏好，但個別電企已累積一定升幅，反映絕大部分利好因素，一旦煤價止跌回升，股價下跌風險不少，特別指出華能國際市帳率已達1.4倍，較09年上半年平均水平高出逾10%，暫維持其「中性」評級，目標價6元。
摩通表示，查詢過五大上市電企管理層，得悉其中3家電企的合約煤價，平均較現貨價高4%至8%，而在煤價仍未止跌之下，現時取消合約煤，對電企或傾向正面，但值得留意，據過往經驗，合約煤佔各電廠供應介乎30%至70%，而價格則較現貨煤平均低20%，故若煤、電企業不再簽訂合約煤，一旦煤價轉勢回升，而增加的成本又未能完全轉嫁，則電企中長期盈利表現或受壓。
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