麥格理:神州數碼已轉型 重申跑贏大市

麥格理 神州數碼(00861)

評級: 跑贏大市 → 跑贏大市

目標價: 18.5元 → 18元 (上日收12.32元，潛在升幅46.1%)

麥格理認為，筆記簿型電腦銷情正轉弱，並對神州數碼上季度、以至全年業績，產生負面影響，故把其2013年度每股盈利預測下調4%，目標價則輕微調低約3%至18元。

該行表示，經渠道查詢後，發現受宏觀經濟因素及平板電腦競爭影響，料神州數碼分銷的筆記簿型電腦，本財年首季度銷量，僅持平或低單位數增長，而筆記簿型電腦佔其分銷業務收入達40%，故亦會拖低全年業績。

但其他業務可望保持理想增長，其中系統業務方面，將繼續受惠政府機關及國企增加科技產品開支，服務業務則受惠金融機構的持續穩健需求，至於整體經營溢利率按季應有增長，因低毛利率的筆記簿電腦銷情放緩，對毛利率產生的影響有限。

雖然麥格理降低神州數碼的目標價，但維持「跑贏大市」評級，理由是認為公司已由一間低毛利率的分銷公司，轉型至提供增值服務的科技公司。