| 即時報價： | 6.240 | -0.070 (-1.1%) |
評級日期：2012年03月23日
劵商
麥格理
評級
賣出 
賣出
目標價(HK$)
12.00 12.00
備註：---
麥格理 中國聯通(00762)
評級: 跑輸大市 → 跑輸大市
目標價: 12元 → 12元 (上日收13.12元，潛在跌幅8.5%)
聯通(00762)公布2011年業績，券商麥格理認為，對比市場留意聯通的上客數目，麥格理更著重公司的盈利能力和自由現金流，在2012年聯通資本開支仍增下，料2012的自由現金流仍將為負數，加上公司的毛利率逐季下跌，料市場將逐步下調公司的評級，續看該股跑輸大市，看目標12元。
麥格理指，聯通的稅後盈利42億元人民幣，雖然高於該行預測的34億，不過，主要是靠低利息開支帶動。
麥格理認為，市場每每關注聯通的客戶淨增長數，但這存在問題，因為公司資本開支上升而每客每戶收入(ARPU)下降下。
從業績看，好的地方是聯通的ARPU達110元人民幣，高於該行預期的100元，而手機補貼對比3G服務收入比率17.7%，高於聯通預計的30%。不過，聯通的4季度盈利，有倒退跡象，麥格理估計，聯通第4季的基本毛利率為34.6%，對比3季度為37.8%，而2季度為40.8%，料市場將逐步改變對聯通過分正面的看法。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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| 沒有相關資料。 | |||||||||
註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
*大和證券評級分5級，為買入、跑贏、持有、跑輸、賣出；里昂證券評級分4級，為買入、跑贏、跑輸、賣出；本網將評級簡化為買入和跑贏簡化為買入、跑輸和賣出簡化為賣出
