瑞信:料東方海外由盈轉虧 跑輸大市

瑞信 東方海外國際(00316)

評級︰跑輸大市→跑輸大市

目標價︰38元→37元(上日收報36.5元，潛在升幅1.37%)

東方海外即將公布業績。瑞信發表研究報告，削減東方海外2013和2014年的稅後淨利潤(NPAT)預測，分別由7100萬美元盈利，下調至2600萬美元虧損，以及由2.18億美元下調至7300萬美元，並指2014和2015年東方海外的每股盈利預測下降66%和46%，把目標價由38元下調至37元，減幅2.63%，維持「跑輸大市」評級。

瑞信指東方海外最近公布營業額數據，顯示2013年的營業額下跌5%，航運費率則跌多於6%，所有航線的定價轉差，只有在亞洲和澳大拉西亞以內的航線才有營業額增長。該行預期2014年東方海外的營業額增長約5%，而其他費用的通脹率約3%，並指東方海外需要重新留意成本，以使盈利或股價上升。該行又預期2013下半年燃油費的價格平均下跌2.5%，將部份抵銷東方海外營業額的不足，而接收的十艘新船已投入服務，可帶來明顯的規模和營運效益，但息稅前利潤率會出現負數，是1992年以來第二次。