摩通 大和睇好特步增長 齊升目標

特步國際(01368)昨日中午公布，首季中國業務零售銷售按年增長約55%。

摩根大通發表報告，指出特步首季零售銷售增長好過該行預期，按月來看1至2月份零售銷售按年增長接近50%，3月表現更有所加快，在渠道方面估計線上表現跑贏線下，首季線上銷售亦較2019年同期高30%，線下與2019年同期比較亦有低雙位數升幅，整體表現跑贏同業，在庫存方面亦按季改善至4.5個月水平。

該行又指，其渠道調查顯示，第二季以來特步零售銷售增長進一步加快至逾20%，表現強勁支持該行對國產體育品牌強勁復甦的看法。

摩通估計2022至2024年特步核心品牌銷售的年複合增長可達10%至15%，而純利年均複合增長則料達雙位數，目標價由4.72元升至8元，維持「增持」評級。

大和亦發表報告，引述特步管理層指4月以來銷售勢頭更強，該行認為特步在新疆棉事件上受惠，將利好特步品牌提升。

大和又指雖然特步今年以來股價已累升60%，但在本土品牌獲重估的大背景下值吸，維持「買入」評級，目標價由4.5元升至7.3元，對應估值為20倍預測市盈率。