7月23日 10:36

海通:界內證價格愈便宜未必愈好 留意恒指47054界

美國減息半厘的預期降溫，加上本地局勢動盪，恒指昨日大部份時間跌幅維持在200-300點，尾市進一步下跌，收28371點全日跌近400點。午後未見反彈，成交亦不見起色。值得注意的是有港股風向標之稱的港交所(00388)全日股價拾級而下，收266.2元，跌逾2.5%，或反映市場又再擔心資金出走。看好選擇可留意恒指牛證50224，收回價27958點，槓桿64.48倍，換股比率10000:1。看淡則可留意恒指熊證51271，收回價28680點，槓桿52.54倍，換股比率10000:1。

當下的市況已多日無明顯方向，加上受到多項消息因素主導，以傳統認股證牛熊證炒短線的獲利難度提升不少，投資者可多留意上周新推出的界內證產品。以首三個交易日的交投而言，不少投資者喜歡選擇價格較低的界內證，因為其最大回報較高，最大損失亦較低。然而，界內證價格與理論命中率(到期時結算價位於界內)息息相關，價格較低的界內證的上下限一般距離現價較遠，上下限區間亦較窄。情況就如投注體育競技中的泠門和熱門，投注泠門一般賠率較吸引，而投注熱門的理論勝算較高，投注泠門並不一定是更「值博」的策略。

總括而言，投資者在選擇界內證時隨了考慮界內證價格外，還應考慮有多大的把握，到期時結算價位於該產品的上下限之內。理論勝算較高可考慮恒指界內證(47054)，行使價24500點至30000點，以恒指今年的高低位定價，到期日為明年1月30日，潛在回報率約為33.3%。相對便宜的產品可留意恒指界內證(47052)，行使價22000點至25000點，潛在回報率約為156%。或留意恒指界內證(47053)，行使價31500點至35000點，潛在回報率約為147%
投資者亦要留意，價外的界內證價格會隨時間下跌，不過則會受惠引伸波幅上升，因市場波動性增加，亦會提升其由價外變為價內的機會。如欲了解更多，可瀏覽海通輪證網站。

《海通國際證券股票衍生產品部副總裁 黃麗幗》

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