3月26日 11:05

摩通:恒指守三萬關 騰訊績後捱沽 恒指牛64024 / 騰訊購23662

美國聯儲局一如預期，宣佈加息0.25厘，將聯邦基金目標利率上調至1.5厘至1.75厘。美國聯儲局同時提升經濟展望，但維持今年加息三次的預測不變，短期加息步伐的取態並未轉鷹。市場仍在消化加息之際，特朗普宣佈對總值至少500億美元的中國進口商品徵收關稅，中國隨後亦宣佈擬對美國約30億美元的商品徵收關稅。中美貿易戰引發市場憂慮，美股連跌兩日，道指累跌逾1100點。港股跟隨下跌，暫守三萬點關口。走勢上，恒指失守100天線約30373點支援。而去年12月以來，恒指曾三度回落至100天線後獲承接反彈。輪證資金流方面，上週累計有逾980萬港元流入恒指認購證及牛證；同期累計有近8500萬港元流出恒指認沽證及熊證。如看好恒指，如看好可留意恒指牛(64024)，收回價29600點，實際槓桿約30.3倍；如看淡可留意恒指熊(58854)，收回價31548點，實際槓桿約19.3倍。如看好可留意恒指購(23821)，行使價32400點，到期日2018年8月，實際槓桿約11.3倍；如看淡可留意恒指沽(25358)，行使價29400點，到期日2018年6月，實際槓桿約9.6倍。

多隻重磅股上周公佈業績，其中騰訊最受市場關注。騰訊去年純利按年增長74%，超出市場預期，美中不足的是，第四季手游收入按季下跌9.2%，令市場略失望。公司表示今年將大力投資移動支付、人工智慧及智慧零售等新業務，令市場擔心投資增加將為利潤率帶來壓力。騰訊毛利率自2015年以來持續下降，有市場分析預期下行趨勢2018年或持續，由於騰訊計畫投資所涉及業務面之廣超出預期，對今年毛利率帶來壓力，但長期而言，中國消費者及企業電子解決方案需求增加，可為公司提供市場機會，盈利前景可觀。該市場分析還指出，儘管去年末季手遊收入倒退，但料今年該業務前景仍強勁，預期今年手遊業務按年增長59%，對公司長期看法不變。騰訊股價于業績公佈後回落，加上大股東Naspers出售1.9億股，再為股價添壓，曾低見405元，失守多條均線及去年下半年以來的上升軌支持。輪證資金流方面，上週累計有逾5.4億港元流入騰訊認購證，4500萬港元流入騰訊牛證。如看好騰訊，可留意騰訊購(23662)，行使價481.08元，到期日2018年6月，實際槓桿約8.3倍；如看淡可留意騰訊沽(24659)，行使價399.93元，到期日2018年8月，實際槓桿約5.3倍。如看好亦可留意騰訊牛(60108)，收回價402.2元，實際槓桿約15.3倍；如看淡可留意騰訊熊(62924)，收回價476.8元，實際槓桿約7.0倍。

摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部

結構性產品並無抵押品。如發行人及擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。本資料由摩根大通證券（亞太）有限公司（「摩根大通」）編製，僅供參考，並不構成任何要約、建議、提呈出售或招攬購買任何上述產品。過往表現並不代表將來的表現。結構性產品之價格可急升或急跌，投資者或會損失所有投資。可贖回牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時 (i) N類牛熊證投資者將不獲發任何金額；(ii) R類牛熊證之剩餘價值可能為零。投資者應自行評估風險，並在需要時諮詢專業意見。投資前應詳閱有關上市檔，並瞭解結構性產品之特性及風險。結構性產品於第二市場的流通量是無法預料的。J.P. Morgan Broking (Hong Kong) Limited為認股權證及牛熊證及/或交易期權的莊家及流通量提供者亦可能為上述結構性產品的唯一流通量提供者。摩根大通或其聯屬公司可能作為交易所買賣基金的參與證券商或莊家，並可能於交易所買賣基金的股份中擁有重大權益，導致就結構性產品相關的交易所買賣基金潛在利益衝突。請於jpmwarrants.com.hk/disclaimer詳閱完整的免責聲明。