5月17日 09:15

高盛:恒指六日連升後回吐 留意恒指牛69901/69798恒指熊68437/66465

恒指連升六日之後昨日輕微回吐，早段高見25413點的22個月以來高位，但最終下跌35點，收報25335點，成交780億元。近日見到有投資者在高位以恒指認沽證及熊證開淡倉，周一有超過4200萬元資金流入恒指熊證，而以上周二至本周一的五日計就有超過2.6億元流入恒指熊證，同期恒指牛證有近1億元流走。

隨著恒指的上升，投資者應審視投資組合內的牛熊證以確保適合市況，今日又再有新一批恒指牛證上市，最貼價的牛證收回價位於25088點，屬於較貼價的牛證，適合短線進取的投資者。如看好恒指，可留意新上市的恒指牛(69901)，收回價25088點，行使價24988點，換股比率10000；收回價稍遠的可留意昨日市場最貼價的恒指牛(69798)，收回價24889點，行使價24789點，換股比率10000，槓桿比率63.3倍，是昨日槓桿最高的恒指牛證。

相反，如看淡恒指，較進取的選擇可考慮恒指熊(68437)，收回價25550點，行使價25650點，換股比率10000，槓桿比率55.1倍，是相同收回價熊證槓桿較高的；收回價稍遠一點可留意恒指熊(66465)，收回價25650點，行使價25750點，換股比率10000，槓桿比率49.7倍，同是相同收回價熊證槓桿較高的；收回價再遠一點可留意恒指熊(68438)，收回價25750點，行使價25850點，換股比率10000，槓桿比率35.2倍，是相同收回價熊證槓桿最高的。

高盛恒指牛熊證條款：
恒指 牛 (69901) / 收回價 25088點 / 行使價 24988點 / 周三新上市
恒指 牛 (69798) / 收回價 24889點 / 行使價 24789點 /槓桿比率63.3倍
恒指 熊 (68437) / 收回價 25550點 / 行使價 25650點 / 槓桿比率55.1倍
恒指 熊 (66465) / 收回價 25650點 / 行使價 25750點 / 槓桿比率49.7倍
恒指 熊 (68438) / 收回價 25750點 / 行使價 25850點 / 槓桿比率35.2倍

騰訊公布季績前再創新高 看好可留意高槓桿騰訊購14965/14716看淡可考慮貼價騰訊沽15353
騰訊(00700)周二再創上市新高，高見261.6元，其後稍為回落，最終收報258.8元，微跌0.2元約0.1%。騰訊於今天公布第一季度業績，多間券商在績前發表報告指對業績預期樂觀，並提高其目標價，最高目標價更達310元。除了業績消息之外，市場亦同時憧憬恒指公司周五公布的季度檢討會把騰訊納入國指成份股之內。

騰訊近期已累積一定的升幅，早前活躍的騰訊認購證可能已變得貼價或價內，投資者現時如欲轉倉或開新倉，可留意一些行使價較高的輕微價外證。雖然現時市場上騰訊認購證選擇很多，但投資者留意即使是價外證，由於都是中長期證的關係，提供的實際槓桿大多是10倍以下，槓桿不算高。唯有一類條款的認購證有超過10倍實際槓桿，就是行使價於288元附近，8月尾9月初到期的中期輕微價外證，所以投資者可留意這類條款，而事實上，近日流入騰訊購的資金大都是以這類為主，可見這類條款的騰訊購是最合理的選擇。

在上述條款範圍的認購證共有6隻，當中以騰訊購14965提供的實際槓桿最高，街貨亦屬偏低水平，看好的投資者可留意。高槓桿騰訊購(14965)行使價288.20元，2017年08月18日到期，實際槓桿13.2倍，唯這類認購證換股比率是10:1，輪價較高，於0.25元以上。如投資者希望留意0.25元以下的，可留意貼價騰訊購(14716)，行使價259.08元，2017年10月27日到期，實際槓桿8.0倍，是條款相若窩輪中槓桿較高的。相反，如投資者認為騰訊會由高位回落，可留意貼價騰訊沽(15353)，行使價240.68元，2017年10月26日到期，實際槓桿8.3倍。
高盛騰訊認股證條款：
騰訊 購 (14965) / 行使價 288.20元 / 到期日 2017年08月18日 / 實際槓桿13.2倍
騰訊 購 (14716) / 行使價 259.08元 / 到期日 2017年10月27日 / 實際槓桿8.0倍
騰訊 沽 (15353) / 行使價 240.68元 / 到期日 2017年10月26日 / 實際槓桿8.3倍

資金追落後及憧憬入國指 中移動昨逆市上升 看好可留意熱門條款中移購11637/14845
藍籌股中移動(00941)昨日逆市上升，高見86.15元，見一個月高位，最終收報85.85元，上升0.3元約0.4%。跟騰訊一樣，市場憧憬中移動將納入國指成份股之內。

走勢上，恒指年初至今上升約15%，而中移動同期只上升5%，中移動明顯跑輸大市，吸引資金流入中移動認購證追落後，上周二至本周一的五個交易日計約有1100萬元流入中移動認購證。股價昨日表現突出，投資者如認為股價表現價持續改善，可考慮以認購證作短期部署。

現時市場上較受資金歡迎的中移動認購證，條款大致有兩類：第一類是7至8月份到期，行使價約90元的中短期貼價證，而中移購(11637)是當中槓桿較高的一隻且街貨較低的，行使價90.00元，2017年07月28日到期，實際槓桿22.8倍；另一類是9至10月份到期，行使價約91.9元的中期輕微價外證，市場上共有4隻，當中以中移購14845提供的實際槓桿較高，行使價91.93元，2017年09月27日到期，實際槓桿16.5倍。

高盛中移動認股證條款：
中移 購 (11637) / 行使價 90.00元 / 到期日 2017年07月28日 / 實際槓桿22.8倍
中移 購 (14845) / 行使價 91.93元 / 到期日 2017年09月27日 / 實際槓桿16.5倍

內銀個別發展 但見資金流入 看好建行可留意建行購11627/14728 看好中行則可留意中行購28563/15606
內銀股昨日個別發展，建行(00939)下跌0.04元約0.6%，收報6.44元，中行則高見3.94元的個多月高位，收報3.91元，上升0.02元約0.5%。

但以今年表現看，恒指上升約15%，而建行只有約8%的升幅，是恒指的一半，明顯落後大市。近日亦見資金流入內銀股的認購證，其中建行較受歡迎，周一有約1300萬元流入建行認購證，是周一最多資金流入的股份窩輪，中行認購證則有約670萬元資金流入，個股窩輪中排第四。另外，近日亦有南下資金透過滬港通留意內銀股，當中以流入中行的資金較多。

看好建行的投資者，可留意貼價建行購(11627)，行使價6.49元，2017年08月28日到期，實際槓桿17.4倍，是條款相若窩輪中槓桿較高且街貨較低的。稍為價外證則可留意建行購(14728)，行使價6.68元，2017年09月25日到期，實際槓桿14.4倍，是條款相若窩輪中槓桿最高的。
看好中行的投資者，部份活躍的中行購已變得貼價，現階段可轉移動留意價外中行購(28563)，行使價4.39元，2017年11月29日到期，實際槓桿11.8倍，是條款相若窩輪中槓桿最高。輕微價外證則可留意中行購(15606)，行使價4.09元，2018年01月23日到期，屬中長期證，時間值損耗較低，同時提供近10倍的實際槓桿，約9.4倍。

高盛內銀認股證條款：
建行 購 (11627) / 行使價 6.49元 / 到期日 2017年08月28日 / 實際槓桿17.4倍
建行 購 (14728) / 行使價 6.68元 / 到期日 2017年09月25日 / 實際槓桿14.4倍
中行 購 (28563) / 行使價 4.39元 / 到期日 2017年11月29日 / 實際槓桿11.8倍
中行 購 (15606) / 行使價 4.09元 / 到期日 2018年01月23日 / 實際槓桿9.4倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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