5月16日 09:27

高盛:恒指再創22月新高 看好可留意牛69798/69799 看淡可留意恒指熊68438/66309

恒指周一延續近期的升勢，最高見25385點，是22個月以來的高位，最終收報25371點，上升215點，成交額約812億元。整體而言，雖然近日大市接連上試高位，但從輪證資金流看，有投資者在高位以恒指認沽證及熊證開淡倉，以上周的情況為例，就分別有近4000萬以及約2億7千萬元流入恒指認沽證及恒指熊證；而牛證則有轉倉的情況，由遠收回的牛證轉移至較近收回的牛證，惟整體持倉輕微減少。

隨著恒指的上升，牛證變得越來越價內，槓桿亦會降低，所以發行商會不斷發行新的貼價牛證以滿足市場的需要。今日會有一批新的牛證上市，最貼價的牛證收回價位於24889點，跟周一恒指收市有約500點差距，槓桿相信是市場最高的一批，適合現時的市況。看好恒指，可留意新上市的恒指牛(69798)，收回價24889點，行使價24789點，換股比率10000；收回價稍遠的可留意同樣是新上市的恒指牛(69799)，收回價24700點，行使價24550點，換股比率12000。這兩隻牛證的收回價都高於昨日市場所有牛證。

就昨日的情況，看淡的投資者亦上移留意收回價25700點附近的熊證，主要因為恒指上升，挑選收回價較高的熊證以減低收風險。如看淡恒指，可考慮恒指熊(68438)，收回價25750點，行使價25850點，換股比率10000，槓桿比率35.7倍。投資者亦可考慮另一款收回價稍低一點的恒指熊(66309)，收回價25700點，行使價25900點，換股比率10000，槓桿比率37.9倍。部份希望避開收回風險的投資者亦可留意認沽證。如看淡恒指，可留意輕微價外恒指沽(14283)，行使價24300點，2017年08月30日到期，實際槓桿16.8倍。
高盛恒指牛熊證條款：
恒指 牛 (69798) / 收回價 24889點 / 行使價 24789點 / 周二新上市
恒指 牛 (69799) / 收回價 24700點 / 行使價 24550點 / 周二新上市
恒指 熊 (68438) / 收回價 25750點 / 行使價 25850點 / 槓桿比率35.7倍
恒指 熊 (66309) / 收回價 25700點 / 行使價 25900點 / 槓桿比率37.9倍
恒指 沽 (14283) / 行使價 24300點 / 到期日 2017年08月30日 / 實際槓桿16.8倍
恒指 沽 (15677) / 行使價 24500點 / 到期日 2017年09月28日 / 周二新上市

騰訊明日公布季績 看好可留意高槓桿騰訊購14965看淡可考慮貼價騰訊沽15353/15664
騰訊(00700)將於明天公布第一季季度業績，近日多間券商發表報告對業績預期樂觀，普遍券商認為首季純利上升30%或以上，更有券商上調目標價至最高的310元。窩輪資金流方面，可能由於股價屢創新高，資金以流入騰訊認沽證為主，以上周的五個交易日計有約3000萬元資金流入，是同期第二大資金流入個別窩輪，而同期認購證則錄得約3500萬元資金流走。

騰訊昨日再創上市新高，高見260.6元，最終收報259元，上升0.8元。現時市場上活躍的騰訊購，大都是行使價介乎287至291元之間的價外證，而在這行使價範內，除了下月初到期的極短期證外，以騰訊購14965提供的實際槓桿最高。投資者如繼續看好騰訊的表現，可留意高槓桿騰訊購(14965)，行使價288.20元，2017年08月18日到期，實際槓桿13.4倍。

相反，如投資者認為騰訊會由高位回落，現時貼價的認沽證選擇不多，可留意屬市場上最貼價的認沽證之一的騰訊沽(15353)，行使價240.68元，2017年10月26日到期，實際槓桿8.4倍；另外亦可留意新上市的騰訊沽(15664)，行使價236.68元，2017年10月27日到期。

高盛騰訊認股證條款：
騰訊 購 (14965) / 行使價 288.20元 / 到期日 2017年08月18日 / 實際槓桿13.4倍
騰訊 沽 (15353) / 行使價 240.68元 / 到期日 2017年10月26日 / 實際槓桿8.4倍
騰訊 沽 (15664) / 行使價 236.68元 / 到期日 2017年10月27日 / 周二新上市

新增貸款勝預期 內銀造好 資金南下留意內銀 看好建行可留意建行購14728/14375 看好中行則可留意中行購15606/28563
昨日公布的四月份人民幣新增貸款遠超市場預期，加上人民銀行發布「一季度貨幣政策執行報告」稱，四月已經轉為「擴表」。內銀股昨日造好，建行(00939)上升0.11元約1.7%，收報6.48元，是個多月的高位，中行升幅更明顯，上升0.09元約2.4%，收報3.89元，高見3.91元，同是個多月的高位。昨日兩者升幅都比恒指高，是帶動恒指上升的股份之一。

但以今年表現看，恒指上升約15%，而建行只有約8%的升幅，是恒指的一半，明顯落後大市，但隨著息差的擴闊以及內地經濟回穩，內銀股有望有較好的表現。近日亦見資金流入內銀股的認購證，其中建行較受歡迎，上周有約300 萬元資金流入，中行認購證則有約60萬元資金流入。另外，亦有南下資金留意內銀股，昨日有約6.8億元透過滬港通淨買入中行，金額僅次滙豐(00005)。

看好建行的投資者，留意早前較受歡迎行使價於6.5元附近的認購證已變得貼價，部份更出現街貨偏高的情況，如仍然看好建行走勢，可轉移留意稍稍價外街貨較低的建行購(14728)，行使價6.68元，2017年09月25日到期，實際槓桿13.5倍。較價外證則可留意建行購(14375)，行使價7.08元，2017年10月24日到期，實際槓桿13.2倍。

看好中行的投資者，部份活躍的中行購已變得貼價，現階段可轉移動留意輕微價外高槓桿中行購(15606)，行使價4.09元，2018年01月23日到期，實際槓桿8.6倍，是條款相若的窩輪中槓桿較高的一隻。較價外證則可留意中行購(28563)，行使價4.39元，2017年11月29日到期，實際槓桿11.6倍。

高盛內銀認股證條款：
建行 購 (14728) / 行使價 6.68元 / 到期日 2017年09月25日 / 實際槓桿13.5倍
建行 購 (14375) / 行使價 7.08元 / 到期日 2017年10月24日 / 實際槓桿13.2倍
中行 購 (15606) / 行使價 4.09元 / 到期日 2018年01月23日 / 實際槓桿8.6倍
中行 購 (28563) / 行使價 4.39元 / 到期日 2017年11月29日 / 實際槓桿11.6倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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