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2018年8月10日

富瑞降中移動目標價5% 反映人幣貶值

富瑞 中移動(00941)

評級:持有 -> 持有

目標價:68.38元->64.85元 (較前收市價71.3元有9%潛在跌幅)

中移動上半年純利按年升4.7%至656億元人民幣。富瑞發表報告指,中移動中期收入及EBITDA增長均略低過預期,但被折舊較低及稅率較少所抵銷,將目標價下調半成至64.85元,主要反映人民幣兌港元貶值,維持「持有」評級。

富瑞表示,中移動業績既無刺激亦無帶來失望。期內每月每戶收入(ARPU)按年跌6.9%,因價格較中電信(00728)及及聯通(00762)為高,而足夠的價格需求彈性,讓中移動可以維持健康的收入增長。

富瑞把中移動盈利預測上調5%至10%,但仍低於市場預測。另外,該行又指,上半年中移動派息比率48%,料全年為50%,由於人幣疲弱,料股息率只有4.7%。管理層表示會增加穩定派息,集團未有就2018年以後的5G資本開支作出指引,因5G頻譜未有定案。

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