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2018年6月13日

花旗降建滔化工目標仍籲買 看好化工業務

花旗 建滔化工(00148)

評級:買入 -> 買入

目標價:56元-> 50元 (較前收市價31.15元有60.5%潛在升幅)

花旗發表報告,上調今明兩年布蘭特油價預測至每桶75美元及70美元,相信可令建滔化工(00148)的化工業務毛利率復甦,重申「買入」評級,目標價則由56元降至50元。

花旗指,基於大多數化工產品的平均售價在年初至今的強勁反彈,預料建滔化工的化工業務利潤今年可能翻倍,EBITDA利潤率或從2017年的約7%擴大至2018年的12%。在公司所有業務部門中,化工產品毛利率最大,其次是印刷線路板(PCB)。該行下調目標價主要反映積層板經過去年盈利高峰期後的較低倍數估值,及化學品毛利率復甦周期較高估值。花旗又指,過去3個月由於派息減少和積層板前景轉淡,建滔化工股價在超過30%的跌幅後出現超賣。由於該行2018年盈利預測上升,因此將建滔化工列入其30日的觀察中。預測建滔化工2018至2019年純利分別為59.09億元及64.48億元。

花旗又提到,今年是建滔化工30周年,有派發特別息的可能,估計每股可派1元,而股價尚未反映此因素。

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