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2018年6月13日

瑞信升三生製藥目標價兩成 維持中性評級

瑞信 三生製藥(01530)

評級:中性 -> 中性

目標價:17.8元-> 21.3元 (較前收市價20.2元有5.4%潛在升幅)

瑞信發表報告,上調三生製藥(01530)近兩成至21.3元,維持「中性」評級。

瑞信表示,三生製藥的管理層上周參加了該行舉行的醫療企業日,並維持20%至30%之收入增長目標,即使「特比澳」(TPIAO)在年初至今銷售已經增長60%。另外,三生製藥於兩周前正式在中國推出每周注射一次的糖尿病產品GLP-1注射劑Bydureon,每月價格約2000元人民幣,而三生製藥的競爭對手Novo Nordisk推出的Victoza(胰妥善注射液),日常的GLP-1注射劑,價格約為410元人民幣,為期15天,但已被新版國家基本藥物目錄(NDRL)納入,料直至2020年,三生製藥的糖尿病藥物不會帶來利潤貢獻。

瑞信提到,三生本月將提交Ipterbin(赫賽汀仿製藥)的新藥藥證申請,並有可能在2019年下半年獲得批准,不過由於該藥屬於新生物藥物類別,故未必能獲納入醫保覆蓋。

瑞信將三生今明兩年每股盈利預測上調3%及6%,以反映TPIAO銷售增長較預期強勁,最新標價21.3元,相當於今明兩年預測市盈率36倍及29倍,相信現價已反映短期增長。

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