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2017年7月14日

大摩:金隅次季盈利跌 維持減持評級

摩根士丹利 金隅股份(02009)

評級:減持->減持

目標價:3.1元->3.1元(較前收市價4.04元有23.3%潛在跌幅)

金隅股份預期截至6月底止中期股東應佔淨利潤介乎18.25億元(人民幣‧下同)至19億元,較去年同期增長不多於4%。摩根士丹利維持「減持」評級,指金隅第二季盈利下跌。

大摩指,金隅今年第一季純利按年大升1.72倍,惟上半年盈利僅預期持平,增幅亦最多不高於4%,即意味第二季純利11%至16%。金隅表示,水泥業務顯著增長,惟物業開發入賬面積減少48%。大摩估計,金隅第二季水泥每噸毛利升至75元人民幣,較第一季的52元人民幣為高,但該行仍維持「減持」評級,主要是預期今年物業銷售下跌,尤其是在樓市調控下的河北省,下半年物業動工料放慢,水泥利潤周期將見頂。

美林美銀則維持金隅「買入」評級,認為上半年初步業績好過該行預期,水泥業務表現強勁,抵銷物業銷售入賬減少的影響,繼續看好公司受惠京津冀地區水泥及物業行業整合,估值亦吸引,目標價4.8元。

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