富瑞微降騰訊目標價 料第二季手遊回落

富瑞　騰訊控股(00700)

評級：買入 -> 買入

目標價：530元->515元 (較前收市價396.2元有30%潛在升幅)

騰訊首季純利增長61%，遠勝預期。富瑞發表報告，認為騰訊季績穩固，毛利率上升有驚喜，廣告收入動力強勁，不過第二季手遊業務或回落，將騰訊目標價由530元，調低近3%至515元，維持「買入」評級。

富瑞表示，騰訊首季收入按年增長四成八，符合該行預期，較市場預測則高出4%；非通用會計準則(non-GAAP)純利按年增長29%，符合市場預期，惟較該行預測低6%。富瑞指，騰訊首季手遊收入強勁反彈，PC遊戲一如預期相對疲弱，預期第二、三季仍然受壓，手遊方面基於4月份數據及假設無新遊戲貢獻下，料亦出現回落。該行把騰訊今年手遊收入增長預測調低至約40%，至於《堡壘之夜》(Fortnite)的國內PC版本正待政府部門審批，或潛在為PC遊戲帶來增長。

富瑞將騰訊今明兩年收入增長分別上調1%及2%，non-GAAP純利預測則分別調低4%及2%，以反映業務組合之結構性變化，主要是廣告及金融服務收入貢獻將較高。