大和升萬洲國際目標價 內地業務正復甦

大和資本　萬洲國際(00288)

評級：買入->買入

目標價：8.7元->9元(較前收市價7.5元有20%潛在升幅)

萬洲國際中期純利5.57億元美元，按年增長1.1%，中期股息派0.05港元。大和資本雖然指萬洲上半年業績略遜該行預期，但內地的經營利潤已開始擴張，將目標價由8.7元上調至9元，維持「買入」評級。

大和指，集團中國業務正在復甦，上半年包裝肉收入雖按年持平，但對比今年首季錄得按年下跌3%已有改善。此外，其第二季經營毛利率亦分別按年和按季上升2.9個百分點及4.5個百分點，至13.5%，主要受惠於較低的豬肉價格及效率提升。萬洲管理層亦預期在第三季集團的毛利或可有上升，而包裝肉的銷量在下半年亦可重回增長。不過大和預期美國豬肉價格上升，將萬洲今後三年每股盈利預測調低。

麥格理認為業績較預期好，維持「跑贏大市」評級，目標價則由9.34元微降至9.3元，認為公司下半年業務將會改善，有助提升經營利潤率，估值亦處合理水平。

瑞信認為，萬洲在內地推出新產品，以及內地豬價下跌的趨勢，都可能會是下一個催化劑，維持「跑贏大市」評級，目標價9.3元。