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評級日期:2014年04月17日
劵商
高盛
評級
持有 持有
目標價(HK$)
12.00 12.00
備註:---
高盛 中信泰富(00267)
評級︰中性→中性
目標價︰12元→12元(上日收報14.3元,潛在跌幅16.08%)
中信泰富昨日收市後公布,將以2269億元人民幣(約2865億港元),作價相當於市帳率1.01倍,收購中信股份全部已發行股份。高盛指收購尚待國家財政部及少數股東批准(特別股東大會將於今年6月3日召開),預期今年8月29日完成(若獲批准),維持中信泰富「中性」評級,目標價12元。
高盛發表研究報告,指中信泰富會向中信集團發行總值1770億元人民幣新股,相當於165.79億股,另向機構投資者配售價值630億元新股,每股作價13.48元,公眾持股量則維持在15-25%。該行指中信泰富的管理層認為收購具有策略價值、有助擴大資產,改善信貸狀況及為房產和資源部門帶來潛在的協同效應。該行又指中信泰富作為國企改革的領導者,有意為整個集團引入管理層激勵制度,以改善營運效率。
高盛指中信泰富的管理層計算收購完成後,資產值為53220億元(82%來自金融服務),經常性純利為484億元(81%來自金融服務),較現時2680億元的資產值及55億元經常性純利為高。該行表示收購將攤薄每股帳面值38%至14.9元,但每股盈利則上升29%。該行指13.48元的配售價代表0.9倍市帳率及6.9倍市盈率。該行指根據上市公司市值及以1倍市帳率為非上市資產估值,估計中國中信股份(收購完成後中信泰富將改名為「中國中信股份有限公司」)的資產淨值(NAV)為13.1-14.6元。高盛表示該行對中信泰富的預測及12元目標價維持不變,原因是並未包括上述的收購交易。
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編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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