| 即時報價： | 6.930 | -0.070 (-1.0%) |
評級日期：2014年04月17日
劵商
瑞銀
評級
賣出 
賣出
目標價(HK$)
6.10 10.60
備註：---
瑞銀集團 中信泰富(00267)
評級︰沽售→沽售
目標價︰6.1元→10.6元(上日收報14.3元，潛在跌幅25.9%)
瑞銀表示，中信泰富收購母公司資產(全面收購中信股份)，轉讓對價為2269億元人民幣，收購作價相等於去年市帳率1.01倍。該行把中信泰富目標價由6.1元上調至10.6元，升幅73.77%，但維持「沽售」評級。
瑞銀發表研究報告，指中信泰富將向中信集團配股，每股配售價為13.48元，並擬向機構投資者配售股份集資。該行指按照目前已上市公司的市值，以及未上市資產平均市帳率1.5倍計算，估計中信泰富收購後資產淨值(NAV)為2779億元人民幣，股份數目則由36.49億股升至249.03億股，因此估計每股NAV為14.1元。
瑞銀指中信泰富收購母公司後，集團整體有62%的NAV已透過中信銀行(00998)和中信証券(06030)上市，分別佔51%及9.6%。與其他大型綜合企業比較，現時和黃(00013)有約30%的NAV已上市，而太古A(00019)則有約80%的NAV已上市。該行指，以大型綜合企業平均估值較NAV呈25-30%折讓計算，相信中信泰富對NAV呈25%折讓較為合理，並推算集團整體的每股合理價格為10.6元，與現價14.54元(報告撰寫時)比較有下跌風險。
另外，花旗表示中信泰富收購資產後，每股NAV可升至11.79元，而現時股價較該NAV有21%溢價，故維持「沽售」評級。該行相信需要作保守分析，故維持盈利預測及目標價6元不變，直至收購交易最終獲批。
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| 編號 | 公司名稱 | 行業 | 劵商 | 評級 | 目標價 | 備註 | 報告 摘要 |
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| 01099 | 國藥控股 | 保健/生物科技 | 大摩 | 買入 | 買入 | 29.00 | 28.00 | ||
| 01929 | 周大福 | 零售/貿易 | 滙證 | 買入 | 買入 | 14.30 | 14.60 | ||
| 02607 | 上海醫藥 | 保健/生物科技 | 大摩 | 買入 | 買入 | 18.00 | 17.00 | ||
| 00358 | 江西銅業股份 | 金屬/採礦 | 花旗 | 持有 | 買入 | 11.10 | 25.00 | ||
| 00151 | 中國旺旺 | 食品/飲料製造 | 麥格理 | 買入 | 買入 | 6.50 | 6.40 | ||
註：
買入：代表包括「買入」、「跑贏大市」
持有：代表包括「持有」、「中性」
賣出：代表包括「賣出」、「跑輸大市」
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