大摩續予增持舜宇 麥格理維持220元目標

摩根士丹利　舜宇光學(02382)

評級：增持->增持

目標價：145元->145元(較前收市價102.3元有潛在41.7%升幅)

舜宇光學公布2017年12月各產品出貨量表現，當中手機鏡頭及手機攝像模組出貨量都錄得按月跌幅。摩根士丹利認為舜宇光學上月出貨量大致符合預期，維持「增持」評級及145元之目標價。

該行指出，舜宇去年12月的手機相機模組出貨量按年跌5%，手機鏡頭按年升6%，大致符合預期，但預料1、2月份付運可能仍然疲弱，主要是中國智能手機市場需要時間消化存貨；在去年高基數之下，出貨量的按年增長表現只會平穩。

野村亦認為舜宇去年整體出貨量符合預期，去年業績表現仍會頗強，相信今年手機鏡頭、車載鏡頭及手機相機模組應有雙位數增長，但會視乎需求及競爭環境，維持「中性」評級，目標價110元。

麥格理的看法較正面，認為舜宇的手機鏡頭出貨量在高基數下仍錄得增長，表現好過預期，又指估值吸引，今明兩年預測市盈率分別為21及15倍，維持目標價220元。