德銀:金沙受惠農曆新年 重申「買入」評級

德銀 金沙中國(01928)

評級：買入->買入

目標價：52.0元->52.0元 (較前收市價42.95元有潛在21.1%升幅)

德銀發表報告，認為金沙中國估值吸引，加上將會受惠農曆新年旅客人數增加，重申「買入」評級及維持目標價52.0元。

該報告指，澳門旅客人數增長迅速，由去年首九個月按年升4.2%，加快至2017年第四季的8.6%，主要原因是受到內地較遠地區的旅客推動。廣東省附近的旅客在去年第四季度按年增長6.6%，但來自中國其他地區的旅客則大幅增長21%。德銀相信，金沙中國將會是最受惠過夜旅客因素影響，因為公司在路氹擁有超過一半的酒店房間。另外，港珠澳大橋應該在年底開通，故該行上調公司2019年EBITDA 6%至35億美元。

近日股價出現回調後，德銀認為金沙中國的估值已變得非常吸引。金沙中國是中場博彩業務的領導者，中場的博彩收入佔比由2016年的28.5%增加至去年的30%。該行估計，2018年的EBITDA將增長19%至31億美元。同時，德銀預期今年三月中的時候，董事局將宣布去年度的末期息為每股1港元，代表全年總共派發1.99港元，股息率達到4.8%，為香港/中國市場入面大型市值高息股的首10名。另外，該行網上查閱金沙中國旗下酒店的訂房情況，除Holiday Inn外，其餘公司旗下的酒店於初三及初四都已經爆滿，而且日均房租都較去年農曆年的時期高。