高盛:料內地二三線城市為友邦增長動力 升目標價至77元

高盛　友邦(01299)

評級：買入->買入

目標價：66元->77元 (較前收市價61.8元有潛在24.6%升幅)

高盛發表報告指，中國最近放寬外資對保險業的股權投資比例，令到友邦未來5年的增長前景更具清晰度。中短期來看，該行預計公司可受惠內地二三線城市的增長需求，故維持「買入」評級，並調高目標價至77元。

高盛估計，2017年第四季，友邦中國將保持大約40%至50%的新業務價值的增長動力，而2018年至2020年則可給予38%的年均複合增長率。由於有更多二三線城市達到1萬美元人均GDP的拐點，該行相信中短期而言，這有助提供足夠的增長機會給予友邦。

在此增長的情況下，高盛維持中國將會於2020年成為友邦最大的市場的看法。至於香港的新業務價值方面，料在2017年第四財季及2018年首半年分別增長6%及7%，主要由於內地遊客的保費收入增長趨向正常化。增長放緩的情況較高盛最先預期時温和，而毛利率復甦亦抵消了部份營業額下降，所以該行繼續維持本地需求有雙位數字的新業務價值增長。