里昂:料友邦受惠中港市場增長 上調目標價至70元

里昂 友邦保險(01299)

評級：買入->買入

目標價：67元->70元(較前收市價58.95元有18.7%潛在升幅)

里昂發表報告指出，受惠於內地民眾對保護及管理財富的意識增加，友邦泛亞地區的增長，將會由中港市場帶動，尤其是香港。鑑於公司管理嚴謹及銷售動力強勁，故該行給予「買入」評級，並將目標價由67元上調至70元，但資本管制為目前最大的不明朗因素。

里昂指，友邦的新業務價值有40%是來自泛亞地區，而其餘大部份都是中港市場貢獻。由以前標誌著泛亞地區的保險公司，轉變成由香港及中國市場主導。雖然香港的滲透率已高，但里昂仍然相信中國這個年輕市場會強勁增長，而香港因為有北方的財富湧入，所以還有很強的動力。雖然內地的外滙監管機構收緊海外的人民幣消費，但目前為止保險銷售沒有受影響減少，反而增加。由於中國的中產階級想擁有美元資產、更佳保障及高息回報，友邦憑藉品牌知名度及大型的中國背景銷售網絡，正好掌握到此機遇。於香港市場，友邦繼續集中分紅政策及嚴守紀律，其保險產品目標雖然提供高回報(如6%)，但保證回報率僅低至1%，把大部分利率風險轉嫁給保單持有人。