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00960 龍湖地產
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基本數據

(百萬) 12/201512/201612/2017
營業額47,42354,80072,075
毛利13,01515,93524,436
EBITDA13,31014,38723,784
EBIT13,27714,34123,755
股東應佔溢利8,9889,15312,599
每股盈利1.841.762.60
每股股息0.420.530.92
每股資產淨值11.2811.8114.34

集團在中國從事物業開發、物業投資及物業管理業務。

業務回顧 - 截至2017年12月31日止年度

2017年,「房住不炒」的調控主基調下,市場由過熱逐步趨穩。中國經濟整體向好的大背景下,城市人口對商品住宅剛需和改善的旺盛需求,城市群集聚發展催生的需求外溢等真實動力,令全國商品房市場雖多方承壓,仍呈價穩而量升之態,銷售金額和面積雙雙再創新高。公司把握市場機遇,期內合約銷售1561億,同比大增77%,站穩行業前十。

規模大漲之外,我們更欣喜於公司的盈利能力,毛利率達33.9%,核心權益後利潤增長25.9%至97.7億。分紅比例亦再度提升5個百分點至40%,並派發創業25周年特別股息回饋股東。

公司秉承態度積極、決策審慎的投資風格。期內新增土儲76幅,樓面均價6445元╱平米;更拓展7座新城,既覆蓋深圳、香港等一線重鎮,亦拓展至合肥、保定、福州、嘉興、珠海這類環都市圈主力。順應行政邊界日益模糊,物理距離迅速縮短的都市圈、城市群發展邏輯,積極部署。

篤定投資的背後是扎實財務盤面賦予的底氣,在資金面不斷收緊的當前,公司始終堅守的高回款率確保合約銷售成為真金白銀的護城河;潛心打造的多渠道、低成本融資能力更進一步凸顯優勢。期內成為境內外評級機構一致授予投資級的民營房企,並在17年7月和18年1月兩次成功發行投資級美元債券,總融資規模12.5億美金。再加上境內的綠色債、境外的銀團貸款等,為公司在行業波動中始終掌握主動、遊刃有餘奠定基礎。

龍湖的「天街」品牌,經過多年錘煉,已成為業內頗具影響力的商業地標。期內,有5座天街亮相開業,出租率、開業率均在95%以上;另新獲取17個持有商業項目,首進4城。以蓬勃之勢佔據目標城市的重要交通節點,憑藉細分客群的差異化定位和不斷迭代的運營體驗,已成為公司打通空間與人、空間與服務的前端陣地。

為滿足人民群眾過渡性、階段性住房需求,更著眼於「租購並舉」長效機制的建立,各級政府大力支持住房租賃市場的發展。公司亦積極響應,「龍湖冠寓」以出眾品質迅速鋪開,截止期末已覆蓋17個1-2線城市,累計開業1.5萬間,品牌影響力更躋身長租公寓領域前三。

資料來源: 龍湖地產 (00960) 全年業績公告

業務展望 - 截至2017年12月31日止年度

二零一七年,各地調控政策持續加強,限購、限貸、限價措施頻出,貨幣、金融政策亦不斷收緊,但因城施策的操作有效匹配了不同城市的供需平衡,整體去庫存效果顯著,全國房地產市場商品房銷售量價均創下新高。二零一八年,我們相信,房地產市場將延續「房住不炒」的決策邏輯,差別化調控,並進一步建立健全調控長效機制。而產品力、運營能力和持續發展能力出色的企業,更能在新一輪複雜格局中勝出。

在這樣的形勢下,集團堅持多城市群佈局,持續投入住宅開發、商業運營、長租公寓及物業服務四大主航道業務。在以客戶為導向、提升規模的同時,謹慎對待各城市及各細分市場,多維發展;從集團各體系著手,深度解讀城市、精準投資、柔性運營、精益建造,通過精準的客戶研究及產品定位來促進銷售,「苦煉內功」,提升核心能力。

二零一八年,集團在售主力項目將達到111個,其中50個為全新項目,47個項目將推出新一期新業態產品。產品將涵蓋剛需、改善型、商業經營等不同細分的需求,並根據客戶需求調整不同產品和業態間的比例,力求在調控的市場中精準定位、達成目標。

本集團(包括合營及聯營企業)於二零一七年竣工的物業總建築面積約765萬平方米。計劃於二零一八年竣工的物業總面積將達到994萬平方米左右,其中大部分將集中於下半年。目前項目工程進展和銷售進度正常。

投資物業方面,商業運營業務中重慶源著天街、蘇州獅山天街、杭州濱江天街I期、重慶U城天街II期、上海寶山天街已於二零一七年開業,北京房山天街、常州龍城天街、成都西宸天街將於二零一八年開業。同時,本集團積極響應國家「實行租購並舉、培育和發展住房租賃市場」的政策,把握住房租賃領域的發展機遇,將長租公寓「冠寓」作為主航道業務之一,有計劃地持續投入。二零一七年,長租公寓「冠寓」已陸續累升北京、上海、南京、杭州、重慶、成都等14個一線及領先二線城市開業運營,年底開業房間數累計達1.5萬間。上述兩項業務的投入及發展為集團未來投資物業租金的增長奠定堅實的基礎。

在行業集中度進一步提高,競爭多元化的市場格局中,集團堅持穩健的財務管理策略,繼續保持公司優質的財務狀況和負債率水平,通過外部合作及二級市場收購等方式,控制拿地成本、減少資金佔壓。同時,拓展多元化融資渠道,優化債務結構,拉長賬期和降低成本,令公司財務結構更加安全和穩健。

資料來源: 龍湖地產 (00960) 全年業績公告

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00001長江和記實業86.100-0.250 (-0.3%)00002中電控股80.800+0.750 (+0.9%)00003香港中華煤氣14.900+0.260 (+1.8%)00005匯豐控股75.200+0.600 (+0.8%)00006電能實業54.950+0.250 (+0.5%)00011恒生銀行194.400-0.600 (-0.3%)00012恒基地產43.300+0.200 (+0.5%)00016新鴻基地產122.300+0.800 (+0.7%)00017新世界發展11.480+0.100 (+0.9%)00019太古股份公司A85.550+1.550 (+1.8%)00023東亞銀行31.950+0.350 (+1.1%)00027銀河娛樂63.550+1.450 (+2.3%)00066港鐵公司42.2000.000 (0.0%)00083信和置業13.240+0.240 (+1.8%)00101恒隆地產16.740+0.020 (+0.1%)00144招商局港口16.680+0.100 (+0.6%)00151中國旺旺7.370+0.270 (+3.8%)00175吉利汽車22.450+0.450 (+2.0%)00267中信股份11.160+0.020 (+0.2%)00288萬洲國際6.550-0.090 (-1.4%)00386中國石油化工股份7.170+0.180 (+2.6%)00388香港交易所248.200+0.400 (+0.2%)00688中國海外發展27.350-0.050 (-0.2%)00700騰訊控股400.200+3.400 (+0.9%)00762中國聯通9.840-0.040 (-0.4%)00823領展房產基金70.750+1.083 (+1.6%)00836華潤電力14.380+0.140 (+1.0%)00857中國石油股份5.850+0.020 (+0.3%)00883中國海洋石油12.860+0.320 (+2.6%)00939建設銀行7.530-0.020 (-0.3%)00941中國移動69.400+0.150 (+0.2%)01038長江基建集團57.600+0.200 (+0.3%)01044恒安國際76.500+1.600 (+2.1%)01088中國神華20.450+0.150 (+0.7%)01093石藥集團23.800+0.400 (+1.7%)01109華潤置地28.050-0.200 (-0.7%)01113長實集團64.800+0.650 (+1.0%)01299友邦保險69.050+1.650 (+2.4%)01398工商銀行6.130-0.010 (-0.2%)01928金沙中國有限公司43.900+0.600 (+1.4%)01997九龍倉置業60.700+2.100 (+3.6%)02007碧桂園15.740+0.100 (+0.6%)02018瑞聲科技117.200+0.900 (+0.8%)02318中國平安76.800-0.300 (-0.4%)02319蒙牛乳業27.800+1.000 (+3.7%)02382舜宇光學科技157.100+1.800 (+1.2%)02388中銀香港38.550-0.150 (-0.4%)02628中國人壽21.400+0.050 (+0.2%)03328交通銀行6.230+0.070 (+1.1%)03988中國銀行3.970+0.010 (+0.3%)