主要業務：(i) 財務管理；(ii) 提供貸款；及(iii)物業租賃。

業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度

(1)金融服務－根據《證券及期貨條例》牌照經營業務

本集團多年來一直從事提供證券交易（包括向客戶提供孖展貸款）、期貨合約交易及資產管理服務，並持有根據《證券及期貨條例》授出之第1類、第2類及第9類牌照。其已於證券及期貨條例項下之第6類、第7類及第8類牌照進一步涉足提供企業融資顧問服務、自動化交易服務及證券保證金融資服務。本集團的資產管理服務收入（尤其是基於客戶淨資產升值的表現收費收入的貢獻）無可避免地受到股市表現低迷的影響。於本年度，該等資產管理服務收入跌至約3,700,000港元（二零二二年：約4,500,000港元）。於本年度，孖展貸款利息收入亦跌至約53,200,000港元（二零二二年：約59,500,000港元）。孖展貸款利息收入減少乃主要由於儘管本年度的平均每月孖展貸款金額略高於上一年度，孖展貸款利率於二零二二年八月十五日由10%降至8%。本集團已從事證券及期貨條例項下第6類受規管活動（即就機構融資提供意見）。本集團來自該等服務的收益減少至約7,600,000港元（二零二二年：約9,800,000港元）。本年度收益減少乃主要由於金融服務市場仍處於緩慢復甦的步伐，導致客戶數量減少。

因此，分部收益約為65,500,000港元，較上一年度的相應數字約75,000,000港元減少12.7%。分部溢利由上一年度的約66,700,000港元下跌至本年度的約49,900,000港元。本集團於二零二二年六月八日獲授證券及期貨條例項下第7類（提供自動化交易服務）受規管活動之牌照。本集團擬推出首次公開招股前平台，讓其零售及企業客戶可於香港正式上市前買賣新股。首次公開發售前配對系統的開發已於二零二三年八月完成，並與香港聯合交易所有限公司（港交所）進行市場演習。「試行推出」已於二零二三年八月初完成，其後向客戶推出首次公開發售前配對系統。為支持業務發展及擴大客戶群，本集團亦將擴展至提供網上服務。為進一步擴大該分部的範圍，於二零二三年二月中旬，本集團申請進行證券及期貨條例項下第4類（就證券提供意見）及第5類（就期貨合約提供意見）受規管活動之牌照。有關申請已獲證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）接納，並於二零二三年九月二十七日取得證監會的正式書面批准。根據證監會所獲發的牌照，本集團透過其附屬公司進行證券及期貨條例項下之全套規管活動，包括第1類、第2類、第4類、第5類、第6類、第7類、第8類及第9類受規管活動。董事會預期，證券及期貨條例項下更全面的牌照組合將創造有利於本集團發展綜合金融服務業務之協同效應。

(2)信貸及借貸服務－放債人條例牌照項下之業務

本集團根據放債人條例持有兩項放債人牌照以進行其放債業務。本集團之客戶主要包括企業及高淨值個人在內的優質客戶組成。該等客戶主要透過本公司高級管理層、業務夥伴或客戶的業務轉介及介紹獲得。除遵守放債人條例項下施加之所有規則及法規外，本集團亦制定內部放債政策，以引導其兩間放債附屬公司進行放債業務。貸款條款經過考慮綜合因素後釐定，包括現行市場利率、借款人財務實力、作為借款人在本集團的過往信用記錄提供的抵押品，並按情況所需與借款人通過公平磋商後作出調整。於本年度，本集團嚴格遵守相關內部監控程序。

於本年度，信貸及借貸服務的分部收益由上一期間約53,800,000港元增加至約73,000,000港元。該增加乃主要由於壞賬回收約42,000,000港元。本金總額及應計利息約133,100,000港元仍未償還，其中應收最大借款人及五大借款人之應收貸款金額合共分別佔約26%至80%。儘管應收貸款及利息結餘總額由二零二二年十二月三十一日的約687,300,000港元減少至本年度末的約133,100,000港元，分部溢利於本年度增加至約71,700,000港元，而上一年度的分部溢利約為57,700,000港元。本公司已委聘獨立專業估值師對各報告期末日之未償還貸款進行減值評估，截至二零二三年十二月三十一日就未償還應收貸款計提減值虧損撥備約900,000港元（二零二二年十二月三十一日：約600,000港元）。

(3)其他金融服務

為了令本集團之金融服務更多元化，本集團亦由二零二零年十月起在香港從事提供企業顧問相關服務之業務。於本年度，分部收益約為12,700,000港元（二零二二年：約19,900,000港元）及分部溢利為約1,600,000港元（二零二二年：約9,100,000港元）。本年度收益減少乃主要由於二零二三年的競爭仍然激烈導致客戶數目減少所致。

(4)物業投資及租賃

於本年度，分部收益約為12,000,000港元（二零二二年：約9,400,000港元）及分部虧損約為10,700,000港元（二零二二年：虧損約6,200,000港元）。分部收益增加乃主要由於本集團自二零二二年十一月起將此前的自用物業重新分配以供租予第三方租戶。分部虧損增加乃主要由於本年度投資物業公平值虧損增加8,100,000港元所致。於二零二三年十二月三十一日，本集團於香港持有四項商業物業以租賃予獨立第三方租戶賺取租金收入，總公平值為505,700,000港元。

(5)戰術及策略投資

本集團於本年末分配至該分部的資源金額（以按公平值計入損益表之金融資產之形式）約148,200,000港元（二零二二年十二月三十一日：約161,600,000港元）。本集團錄得負分部收益約6,600,000港元（二零二二年：分部收益約5,900,000港元）。於本年度，分部虧損約為232,200,000港元（二零二二年：約84,300,000港元），主要由於(i)聯營公司（主要從事持有上市股權投資）應佔虧損約22,100,000港元（二零二二年：約87,800,000港元）；(ii)按公平值計入損益表之金融資產之公平值虧損淨額約為200,200,000港元（二零二二年：公平值收益淨額約6,900,000港元）及按公平值計入損益表之金融資產的公平值虧損淨額主要歸因於若干香港上市證券約187,600,000港元及兩種非上市證券約12,300,000港元的公平值虧損所致；及(iii)指定按公平值計入其他全面收益表之公平值收益淨額約為13,000,000港元（二零二二年：無）。

資料來源: 梧桐國際 (00613) 全年業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日止年度

全球經濟繼續面臨通脹及增長前景放緩的挑戰。東歐及中東地區持續的軍事衝突，中美之間持續的緊張局勢為全球營商環境帶來更大的不明朗因素。儘管面對種種動盪及挑戰，管理層將保持審慎態度，繼續採取積極審慎的方式擴大其業務組合。

本集團多年來一直從事提供證券交易（包括向客戶提供孖展貸款）、期貨合約交易及資產管理服務，並持有根據《證券及期貨條例》授出之第1類、第2類及第9類牌照。其已於證券及期貨條例項下之第6類、第7類及第8類牌照進一步涉足提供企業融資顧問服務、自動化交易服務及證券保證金融資服務。如前所述，本集團於二零二二年六月八日獲授證券及期貨條例項下第7類（提供自動化交易服務）受規管活動之牌照。本集團擬推出首次公開招股前平台（名為「Etreemart」），讓其零售及企業客戶可於香港正式上市前買賣新股。首次公開發售前配對系統的開發已於二零二三年八月完成，並與香港聯合交易所有限公司（港交所）進行市場演習。「試行推出」已於二零二三年八月初完成，其後向客戶推出首次公開發售前配對系統。由於香港股市及投資者情緒低迷，二零二三年的首次公開發售數量極少。為支持業務發展及擴大客戶群，本集團亦將擴展至提供網上服務。為進一步擴大該分部的範圍，於二零二三年二月中旬，本集團申請進行證券及期貨條例項下第4類（就證券提供意見）及第5類（就期貨合約提供意見）受規管活動之牌照。有關申請已獲證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）接納，並於二零二三年九月二十七日取得證監會的正式書面批准。根據證監會所獲發的牌照，本集團透過其附屬公司進行證券及期貨條例項下之全套規管活動，包括第1類、第2類、第4類、第5類、第6類、第7類、第8類及第9類受規管活動。董事會預期，證券及期貨條例項下更全面的牌照組合將創造有利於本集團發展綜合金融服務業務之協同效應。誠如美國聯邦儲備局於二零二三年十二月最新發佈的「經濟預測概要」所披露，於二零二四年及二零二五年年底前聯邦基金利率的中位數預測為4.6%及3.6%，預期全球加息即將結束，而目前實際聯邦基金利率為5.33%。由於市場對潛在降息的預期，董事會對投資者情緒的改善及香港股市的長期前景持樂觀態度。

經濟復甦停滯不前，物業市場急劇下滑帶來負面財富效應，嚴重影響消費者信心。物業市場低迷導致的市場衰退可能是結構性的，並且可能無法在不久的將來扭轉。鑑於高空置率及寫字樓空間新增供應之情況，寫字樓市場將繼續充滿挑戰。從更積極的角度來看，預計投資活動可能於二零二四年較後時間及二零二五年逐步改善，屆時按揭利率預計將逐步降低。

於本年度，本集團的物業投資及租賃業務在上述市況下並無受到嚴重影響。本集團預計，作為疫情持續期間更具防禦性的投資策略，疫情後投資者將繼續把資金重新分配至物業市場。本集團有信心物業投資是審慎的選擇，隨著未來物業市場持續復甦及租賃需求增強，將有助本集團產生穩定及有保障的收入。

本集團致力透過其應對及策略投資分部長期取得優異業績及表現，通過投資選擇及出售創造價值，並在不利的市場條件下應對逆境。本集團將物色合適投資，建立評估基準，並分類該等投資以反映其對本集團的重要性及貢獻。持有規模及持有期取決於收購事項的理由、投資的策略價值及潛在回報。本集團可能會根據內部資源要求、觸發出售門檻的估值增加╱減少以及可能不時出現比現有持有更高回報的替代投資機會考慮變現若干投資。

同時，本集團繼續實施保守及嚴格的成本控制政策，透過控制營運成本及資本開支以及加強應收賬款管理，以維持充足營運資金及減輕營運開支的財務壓力。

在上述充滿挑戰的經營環境下，本集團將對未來的不確定性及挑戰保持警惕，並致力為股東帶來最大回報及價值。本集團將繼續為客戶提供全面的服務，並維持客戶的信心及忠誠度。

資料來源: 梧桐國際 (00613) 全年業績公告