主要從事產業投資、標準投資業務、非標準投資業務及牌照金融服務。

業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度

（一）產業投資業務

自2021年下半年起，因應境外金融資本市場的重大變化，本集團依託山東高速集團有限公司（「山東高速集團」）主業產業資源優勢，推動業務由類金融投資為主向新興產業投資控股為主轉變，聚焦國家大力支持的新能源、新基建等戰略新興產業賽道積極佈局。2022年，集團控股併購山高新能源集團有限公司（「山高新能源」），戰略轉型邁出關鍵一步。過去一年，集團從資金、資源、品牌、機制等方面對山高新能源進行精准賦能，助力山高新能源資本結構持續優化、資產質量穩步提升、資源獲取取得重大突破。成功引入平安資產管理有限責任公司戰略投資金人民幣50億元，為山高新能源業務快速發展提供了充裕的資金保障。全年新增風電及光伏開發指標約1.62GW，在激烈的競爭中獲取387.5MW山東省集中式陸上風電項目，開創了集團自主開發優質成體量項目的先河。

集團積極響應國家數字經濟政策，依託已有的新能源產業，打造算力電力雙向協同機制，於2023年12月，本集團戰略入股世紀互聯。世紀互聯（一間於開曼群島註冊成立的獲豁免有限公司，其A類普通股（以代表世紀互聯A類普通股之美國存託股（「美國存託股」）形式）於納斯達克交易，股票代碼為「VNET」），是中國排名前三的第三方數據中心服務提供商，在全國30多個城市運營超過50座數據中心，擁有超過87,300個機櫃，為7,000多家企業客戶提供穩定多元的服務。山高新能源（發電側）和世紀互聯（負荷側）主業高度互補，通過戰略佈局世紀互聯，有望形成「發電即用、用電即有、合理定價、互惠互利」的「綠電+算力」自主可控的產業生態閉環，提升企業競爭力。同時，本次收購亦進一步改善了集團核心財務指標，有利於集團長遠發展。集團緊密圍繞「專注化投資、專業化投管」的目標開展各項工作，積極提升及完善團隊的各項專業化能力，在扎實推進產業項目投後管理的基礎上，持續保持對新能源及科技等領域的關注，圍繞已佈局產業的上下游及其他成長性領域，尋找新的投資機會。

報告期內，產業投資業務分部錄得盈利約20.8億港元，去年同期該分部錄得盈利約17.1億港元。

（二）標準化投資業務

標準化權益投資方面，受地緣政治衝突、能源價格升、主要經濟體進入加息周期以及中國國內經濟增速放緩等因素影響，2023年，中國及香港股票市場延續2022年弱勢，生指數更創下了近12年新低。在此環境下，標準化投資團隊持倉分佈側重於中國資產，通過合理的倉位控制和嚴格的風控管理，投資業績相對跑贏生指數。

固定收益類標準化投資方面，美聯儲持續加息推動基準利率上行至歷史高位，國內房地產市場全年繼續下行，導致中資美元債波動加劇。在市場較為波動的情況下，在年初相對高位陸續減持了高風險標的，年中把握階段性長久期國債交易機會以增厚收益水平，步入下半年後受累於全球債市波動，進一步降低風險頭寸和組合久期，減小組合後續波動，保持相對保守的投資策略，標準化固收組合的收益整體上保持穩定。

報告期內，本集團的標準投資業務按公允價值計虧損約4.52億港元，而去年同期錄得虧損約9.54億港元。

（三）非標準投資業務

報告期內，針對非標準投資業務，集團堅持以化解存量風險為第一要務。2023年，隨著國家不斷調整優化房地產政策，房地產市場逐步朝著企穩方向發展，但部分房企長期積累的風險仍待充分釋放。為此，集團優化機制、集中力量，以債務重組、債權轉讓、引入紓困資金盤活存量資產等方式，多措並舉壓降存量非標準投資業務信用敞口，多個項目實現重大突破。同時，審慎把握投資機會，適度開展強信用主體擔保及優質資產抵質押類業務。圍繞集團戰略轉型方向，在新能源、新基建、新科技等實體經濟領域與產業投資加強協同，為產業投資標的公司及其上下游產業鏈公司提供融資服務。

受益於存量業務的重組盤活以及新增部分收益良好、風險可控的優質項目，非標准投資業務的收入相比去年同期略有提升，但因為加息環境下財務成本分攤的顯著上升，及一些風險項目的減值幅度提升，報告期內，非標準投資業務錄得虧損3.76億港元，而去年同期為虧損約1.34億港元。

（四）牌照金融服務

本集團目前持有香港證券及期貨事務監察委員會所發出的1、4、5、6及9號牌照和香港放債人牌照，以及持有中國內地的合格境外有限合夥人(QFLP)基金管理人、融資租賃等牌照。本集團服務包括中國內地、香港及全球的企業客戶和個人客戶，為客戶提供與中國內地及香港跨境投融資需求相關的綜合化金融服務。報告期內，牌照金融業務錄得虧損8.22千萬港元，去年同期虧損5.71億港元。

資料來源: 山高控股 (00412) 全年業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日止年度

展望2024年，海外流動性收縮接近尾聲，中美經濟周期有望共振上行，並推動市場風險偏好回升，帶動全球風險資產回暖。中國政府堅持穩中求進的工作總基調不變，以積極的財政政策盤活貨幣財政空間，經濟發展面臨的有利條件仍強於不利因素。

為了統籌高質量發展與高水平安全，我國將大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。新能源方面，將深化新能源科技創新國際合作，進一步建設好新能源基礎設施網絡，瞄準世界能源科技前沿，聚焦能源關鍵領域和重大需求，把能源技術及其關聯產業培育成帶動我國產業升級的新增長點。新基建方面，深入推進數字經濟創新發展，適度超前建設數字基礎設施，加快形成全國一體化算力體系。由此可見，新能源及新基建投資依然有望維持「長板效應」，持續推動經濟實現質的有效改善和量的合理增長。

新的一年，本公司將繼續緊跟國家戰略方向，搶抓新能源、新基建等新興產業的戰略機遇期、跨越式增長的時間窗口期，充分發揮集團「產融結合+跨境聯動」優勢，進一步為所投公司提供範圍更廣、力度更大的股東賦能，逐步形成具有互補性、嵌入型、互惠性的「山高控股」生態圈，實現所投企業公司業績、企業價值、市場估值全面提升。

一方面，集團將抓住戰略入股世紀互聯機遇，加強協同聯合發展，扎實推進「新能源+」的新業態培育提升行動。從消納側拓展開發空間，積極推進「電力+算力」協同模式，構建基於源網荷儲一體化的能源產業體系，加快探索光伏制氫用以合成綠氨、甲醇、煉化、綠色油氣等一系列綠電轉化示範項目，有序開拓新領域新業態。另一方面，集團將進一步深化與控股股東的多維度戰略協同。集團將整合新能源發電、清潔儲能、第三方數據中心等業務資源，為山東高速集團相關應用場景提供綠色能源綜合解決方案和數字經濟基礎設施，助力山東高速集團數字化、低碳化轉型。

此外，本集團將緊緊圍繞產業投資戰略目標，進一步統籌其他業務板塊的資產配置，挖掘重點行業投資機會，聚焦以新能源產業和新型基礎建設為代表的高景氣度、具有競爭力的成長行業，持續推進戰略布局的有效落地。

資料來源: 山高控股 (00412) 全年業績公告