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00032 港通控股
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基本數據

(百萬港幣) 12/201612/201712/2018
營業額431462641
毛利264283442
EBITDA-60744-121
EBIT-96705-162
股東應佔溢利4101,180447
每股盈利1.103.171.20
每股股息0.350.380.40
每股資產淨值13.3616.9718.50

主要業務為經營駕駛學校、隧道、電子收費系統及投資。

業務回顧 - 截至2018年12月31日止年度

二零一八年全球經濟開局良好。香港經濟繼二零一七年之.勁增長後,於是年度上半年錄得出色表現,全賴穩健之經濟增長勢頭及其他正面因素如相對低息環境、勞工市場失業率下跌至2.8%之20年來低位,以及政府寬鬆財政政策等。繼美國聯儲局自二零一五年起先後加息八次合共200個基點,而香港銀行亦隨著於二零一八年九月上調最優惠利率0.125%,為12年來首次加息。然而,在錄得自二零一一年以來最快增速後,主要經濟體之間之貿易保護主義不斷升.及新興市場波動加劇,對外圍經濟表現帶來負面影響,增長勢頭已有所放緩。由於外圍環境不確定因素日益增加,物業市場亦步入溫和整固階段。在此大環境下,香港經濟儘管於上半年表現良好,但全年之生產總值增長僅為3%。

經營駕駛學校

儘管電單車訓練課程之收益貢獻減少,但經營駕駛訓練學校之Alpha Hero集團(「AH集團」,擁有70%權益)於回顧年度再度取得可喜業績。

除提供合資格駕駛導師外,大型駕駛訓練場地仍是經營指定駕駛學校之重要一環。由於需要大面積訓練場地,小瀝源及鴨.洲兩個駕駛訓練場之經營備受制於政府土地供應。小瀝源駕駛訓練場地之租約已於二零一八年五月屆滿,AH集團已透過公開招標成功續租至二零二三年二月。此外,位於鴨.洲及元朗兩個指定駕駛訓練場地亦已獲續約經營至二零二零年中。

AH集團於九月份透過公開招標獲得一份短期租約,以經營位於觀塘之新指定駕駛學校,租期自二零一八年十月移交有信街場地(位於觀塘政府大樓後方)後起計為期4年9個月。為配合集團於新觀塘駕駛學院(「新觀塘」)之業務擴充,AH集團已準備招聘更多駕駛導師及增加購置汽車之資本性開支。預期新觀塘於二零一九年下半年籌備工作完成後投入運作,並由二零二零年起為本集團之盈利作出貢獻。

此外,有鑒於租金上升及為提高銷售店舖之長遠穩定性,AH集團於年內購入兩間位於九龍之商舖。集團目前持有六個分別用作駕駛訓練中心、銷售店舖及課室之物業,作為長遠改善成本架構之措施。

雖然AH集團於回顧年度取得可喜業績,但在經濟氛圍轉弱及審慎消費之陰霾下,駕駛學校業務於來年之前景未見樂觀。我們預期二零一九年將是AH集團充滿挑戰之一年。有見未來競爭加劇,AH集團將繼續採取積極之營銷策略,並拓展不同駕駛培訓市場以保持市場佔有率。

經營道路電子收費設施

Autotoll(BVI)Limited(「快易通」,由本公司擁有70%權益之附屬公司駕易通有限公司擁有其50%股權之合營公司)提供之電子收費(「電子道路收費」)設施覆蓋香港十一條不同收費道路及隧道,目前營運中之自動收費行車線為五十四條。用戶數目於回顧年度之淨增長因吸納新用戶日趨困難而有所下跌。由於經濟前景不明朗,及與市場上可供選擇之其他電子繳費設施(如於二零一八年在所有政府隧道及道路之人手收費通道裝置「停車拍卡」式電子繳費系統)之競爭帶來負面影響,以致終止使用服務之用戶數目增加,預期此趨勢於未來數年仍然持續,故未來數年之營銷策略仍是全面吸納新用戶及保留現有客戶。隨著快易通於二零一七年推出貼紙型標籤後,快易通成功於二零一九年一月將其電子道路收費服務擴展至電單車,讓電單車駕駛者在收費道路及隧道駕駛時更為安全及便利。此外,為使資訊安全管理達到優質標準,快易通之資訊系統於二零一八年取得ISO27001認證。

快易通於二零一七年成功投得政府招標,參與為於二零二一年底新建落成通車之將軍澳-藍田隧道而設之「開放式道路收費系統」之安裝及評估試驗計劃(即「電子道路收費」及「智慧出行」之先導計劃),效果令人滿意。此支付平台將會於二零二五年或之前於所有政府隧道全面推行,作為紓緩交通擠塞之措施,但同時亦於不久將來對快易通之電子道路收費業務構成威脅。

有見及此,進一步擴充非電子道路收費業務對快易通持續經營至關重要。行政長官於二零一八年施政報告中提出智慧城市藍圖,以創新及科技推動智慧城市發展。當中「智慧出行」為六項主要目標範疇之一,將會為智能運輸系統之新時代奠下基礎。憑藉其過往於智能運輸系統項目之經驗及表現,快易通成功投得政府首個「智慧出行」項目,負責於選定之主要幹線上供應、運送及安裝550個交通探測器,並進行測試及試行工作,務求提高交通及事故管理效率,及為公眾人士提供更多實時交通資訊。

經營隧道

(I)香港西區隧道有限公司(「西隧公司」)—佔有50%權益

西隧公司乃本公司擁有50%權益之聯營公司,並根據為期30年之專營權經營西區海底隧道(「西隧」)。由於隧道費收入大幅增加,西隧公司於回顧年度之業績表現再度可喜。雖然過去數年之現金流已大為改善,但於專營權餘下年期內提升收益仍為西隧公司之首要任務。為此,西隧公司於二零一八年五月二十七日起第九次調高收費。每架車輛之平均收費由去年同期之港幣70.51元增加至港幣73.48元。雖然提高隧道收費,西區海底隧道(「西隧」)之每日平均通車量比對去年同期增加2.2%至69,081架次,並於二零一八年十二月份再創新高,單日通車量錄得91,662架次。西隧之市場佔有率在回顧年度則維持於約27%。

於回顧年度內,連翔道地下行車道之開通不但有助改善尖沙咀以至佐敦一帶之交通狀況,更促使整個地區(包括西隧)之往來交通更加順暢。另外,雖然連接雅翔道路段與西隧南行收費廣場之架空單向行車道之竣工日期延至二零一九年,但通車後勢將紓緩西九龍區交通擠塞之狀況。

港珠澳大橋及廣深港高速鐵路等新基建已於二零一八年底竣工,並於通車後首數星期內錄得過萬內地遊客訪港。此兩項跨境基建加上於二零一九年一月通車之中環灣仔繞道,長遠將對過海交通及西隧之通車量持續有利。此外,位於西九文化區內之戲曲中心及新視覺文化博物館M+於二零一九年落成.用後,定必增加道路交通流量以及對西隧之過海交通服務之需求。

然而,鐵路交通供應增加及西隧與其他兩條政府海底隧道間之收費差距仍為西隧公司於專營權餘下年期內須面對之主要風險及不明朗因素。多年來,收費調整方案一直備受爭議。於二零一八年施政報告中,政府建議下調西隧之收費,並同時提高紅磡海底隧道(「紅隧」)及東區海底隧道(「東隧」)之收費,而訂定之收費調整建議於二零二零年一月一日起生效,以達致三條過海隧道之交通流量合理分流。同時,在此收費調整建議中,政府亦建議豁免專營巴士使用任何隧道之收費。為此,政府已與西隧公司就收費補償方案達成原則性協議。然而,該方案能否落實須待立法會通過後方可作實,原因是:(i)紅隧及東隧之建議法定收費與西隧之法定收費須同步實施;及(ii)政府須就實施建議收費調整所導致之任何收入損失向西隧公司作出補償,補償金額上限合共為港幣18億元。

在無任何不可預見之政治及社會問題之情況下,即使經濟前景不振致使隧道流量有所減少,我們仍預期西隧公司於來年之收入在實施新收費及新基建竣工後帶來額外交通流量之情況下維持穩定增長。

(II)大老山隧道有限公司(「大隧公司」)—佔有39.5%權益

為期30年之專營權已於二零一八年七月十一日屆滿,本公司不再持有大老山隧道(“大隧”)之39.5%權益。於回顧年度內,截至七月十日大隧之每日平均通車量為61,449架次,而二零一七年錄得之每日平均通車量為60,817架次。

資料來源: 港通控股 (00032) 全年業績公告

業務展望 - 截至2018年12月31日止年度

展望二零一九年,全球經濟復甦步伐在主要經濟體增長動力轉趨分歧下維持穩定,但全球貨幣政策漸趨緊縮,未來仍會進一步加息,惟加息步伐將會較二零一八年緩慢。總括而言,香港經濟日後仍將面臨尚未解決之中美貿易摩擦、港元利率正常化、金融市場之巨大波動以及物業市場調整等主要風險因素。隨著金融及物業市場步入調整,香港之消費、營商及投資信心勢將受到影響,增加經濟下行之壓力。儘管如此,在經濟前景欠佳之情況下,全民就業、積極之財政政策及旅遊業回穩等其他利好因素將繼續支持經濟平穩增長。

資料來源: 港通控股 (00032) 全年業績公告

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