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00224 建生國際
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基本數據

(百萬港幣) 3/20163/20173/2018
營業額417502676
毛利213251222
EBITDA389654669
EBIT388654667
股東應佔溢利366805623
每股盈利0.320.700.54
每股股息0.040.040.05
每股資產淨值4.445.125.74

主要從事物業及酒店投資以及投資控股。

業務回顧 - 截至2018年03月31日止年度

儘管世界部分主要央行出台量化緊縮政策,但受惠於流動資金充裕及對全球經濟增長協同性充滿信心,全球市場在二零一七年及二零一八年大部分時間表現強勁。然而,正當全世界迎來近十年來經濟表現最佳的一年之際,美國所引發的全球貿易戰威脅,預期利率的調升,以及意大利大選後(進一步給歐元區第三大經濟體帶來不確定性)令市場重燃對歐元可持續性的擔憂,令市場烏雲驟起。

房地產價格經歷一段持續上漲期後,中國政府重啟多項市場降溫措施,成功穩定一線城市及主要二線城市的房價。同時,由於未售出的存貨從過往非理性水平下降,低線城市的房地產價格及成交量持續上漲。儘管在是次房地產增長週期中出現房價急劇上漲,惟政府政策應對適當且其嚴苛的貨幣緊縮政策似已奏效。在第十九次全國代表大會上,中央政府宣佈其推進租賃住房的意向,獲眾多從業者積極相應,為房地產行業出現一個新的主要資產類別鋪平道路。消費、服務及科技行業亦快速發展為經濟增長的主要支柱,並催生出許多新興的世界級公司及企業家。

香港銀行體系充裕的流動資金令利率保持較低水平,而港幣兌一籃子貨幣的匯率更逼近新低水平,促使住宅及商業房地產價格屢創新高。訪港旅客數目已扭轉過往兩年的下降趨勢,於二零一七年增長3.2%至5,850萬人次,而零售消費亦重拾增長趨勢。整體而言,儘管利率高企以及政府官員及金融分析師警告即將發生市場調整,然而香港房地產行業的各個方面表現仍極為強勁。

於泰國,二零一七年為旅遊業再創新高的一年,該年度旅客數目增長8.57%至3,540萬人次。於過往年度,打壓「零團費」廉價中國旅遊團及為國王普密蓬逝世舉行哀悼等對旅遊業造成不利影響的事宜,於二零一七年已逐漸消退,致使酒店及旅遊業表現強勁。二零一八年第一季度延續著該等利好趨勢。在不考慮任何意外事件發生的情況下及直至下屆大選(預期為二零一九年二月)前,預計泰國的旅遊業在年內餘下時間將繼續表現強勁。

截至二零一八年三月三十一日止年度,本集團錄得總營業額(包括應佔聯營公司營業額)港幣675,800,000元,較二零一七年的港幣501,900,000元增長34.6%。營業額增長乃主要由於香港洲際酒店的持股量由10%增至30%。另一方面,由於柏庭坊大廈出售後租金收入的減少及投資收入的降低,年內經營溢利減至港幣191,900,000元,而二零一七年為港幣227,500,000元。本集團應佔聯營公司業績增至港幣133,500,000元(二零一七年:港幣31,200,000元),增長乃主要由於香港洲際酒店的經營溢利及估值收益所致。此外,投資物業貢獻公平值收益港幣475,500,000元(二零一七年:港幣432,500,000元)。截至二零一八年三月三十一日止年度,本集團的股東應佔溢利淨額為港幣623,500,000元,而二零一七年為港幣805,200,000元。溢利淨額減少乃主要由於二零一七年本集團出售於亞洲金融集團(控股)有限公司的股份及出售柏庭坊大廈所產生的一次性收益,而截至二零一八年三月三十一日止年度的本年度內並無有關出售收益所致。

物業投資(香港及中國)

於二零一八年三月三十一日,本集團位於香港觀塘的投資物業建生廣場(245,678平方呎)的出租率有所增加,達82%,而二零一七年為74%。截至二零一八年三月三十一日止十二個月期間,建生廣場貢獻租金及有關收入港幣56,500,000元及公平值增加港幣70,000,000元。

本集團擁有位於香港銅鑼灣怡和街68號物業(229,200平方呎)的60%權益。該投資物業持續表現良好,於二零一八年三月三十一日的出租率達100%。截至二零一八年三月三十一日止財政年度,該物業貢獻租金及有關收入港幣127,300,000元,及公平值增加港幣195,400,000元。

位於香港中環的西洋會所大廈(80,100平方呎)亦持續表現強勁,出租率達96%,且租金持續上漲。於本財政年度內,該物業為本集團貢獻租金及有關收入港幣54,300,000元,及公平值增加港幣179,000,000元。

於二零一七年二月,本集團收購持有香港西營盤皇后大道西115-119號的僑發大廈56,740平方呎商業平台的控股公司。於擁有權益的第一年,本集團一直在重新定位該物業地下低層及高層的租賃。因此,該物業目前的出租率較低,為66%。於年內,該物業為本集團貢獻租金及有關收入港幣13,000,000元,及公平值增加港幣18,600,000元。

本集團持有位於中國上海的嘉華中心(7.7%)及仙樂斯廣場(4.0%)的投資。於本財政年度內,兩項物業均表現良好,於二零一八年三月分別錄得出租率96%及83%。

酒店投資(香港及泰國)

本集團於酒店業的投資乃全部透過聯營公司作出。

於二零一七年六月,本集團自合營夥伴收購香港洲際酒店額外20%股權,使我們於該資產的總持股量達30%。該酒店於此次額外收購的估值為港幣77億元。香港洲際酒店擁有503間客房,乃該地區內知名的五星級酒店之一,以其無敵海景及米芝蓮星級餐廳享譽全球。目前該合營企業正計劃升級該酒店的客房及設施,預期於二零二零年開始翻新工程。香港洲際酒店最初開設名為香港麗晶酒店,直至二零零二年被洲際酒店集團(IHG)收購時止。於本年度三月十四日,IHG宣佈其已同意收購麗晶酒店品牌的51%權益,並計劃將「麗晶」定位為其全球酒店組合的最頂級品牌。作為交易的一部分,IHG及包括我們在內擁有香港洲際酒店的合營企業同意在已規劃的主要翻新工程完成後重啟香港麗晶酒店這一酒店品牌。我們對該品牌的回歸欣喜萬分,因此舉將令酒店回歸本源,並會受惠於IHG將在重新定位麗晶品牌中所投放的資源。截至二零一八年三月三十一日止十二個月,酒店產生的收入為港幣1,110,100,000元(二零一七年:港幣1,074,500,000元),經營溢利為港幣409,400,000元(二零一七年:港幣404,900,000元)。期內,香港洲際酒店的平均出租率為88%。

截至二零一八年三月三十一日止十二個月,PullmanBangkokHotelG(由本集團擁有49.5%權益的聯營公司擁有)錄得收入為571,600,000泰銖(相等於港幣134,000,000元)(二零一七年:538,200,000泰銖,相等於港幣119,500,000元)及經營溢利為222,900,000泰銖(相等於港幣52,200,000元)(二零一七年:201,600,000泰銖,相等於港幣44,800,000元)。年內平均出租率為86%。

於同期,PullmanPattayaHotelG(由本集團透過擁有49.5%權益且持有PullmanBangkokHotelG的同一聯營公司持有)錄得收入為390,500,000泰銖(相等於港幣91,500,000元)(二零一七年:366,600,000泰銖,相等於港幣81,400,000元)及經營溢利為157,200,000泰銖(相等於港幣36,800,000元)(二零一七年:141,600,000泰銖,相等於港幣31,400,000元),平均出租率為80%。

資料來源: 建生國際 (00224) 全年業績公告

業務展望 - 截至2018年03月31日止年度

於二零一八年五月九日,本集團出售其於DusitThaniPublicCompanyLimited(於泰國上市)的股份,總代價為434,600,000泰銖(相等於港幣106,500,000元)。該出售為本集團錄得實際溢利港幣71,100,000元,相較最初投資成本的溢利倍數為3.6倍。

如過往報告中所述,由於九龍東新增辦公樓宇供應的競爭加劇,租賃建生廣場最後30%空間具有一定的挑戰性。有見及此,我們欣然呈報我們已於二零一八年六月訂立一份租約,以出租建生廣場最後剩餘的26,715平方呎空置單位,而在新簽訂的租戶於二零一八年十一月前後遷入時,該樓宇亦將達致全部出租。

目前,本集團的全部主要投資物業(正在重新定位的僑發大廈除外)及酒店均處於高出租率狀態,並錄得穩定或日益增長的收入。此外,出售DusitThaniPublicCompanyLimited股份所得現金亦加強了本集團流動資金健康的狀況。該等因素,連同我們較低的負債資本比率(總債項除以總資產:22.7%)令本集團更能把握可能遇見的任何機遇。

資料來源: 建生國際 (00224) 全年業績公告

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