即時報價: | 1.030 | +0.030 (+3.0%) |
基本數據
(百萬) | 12/2021 | 12/2022 | 12/2023 |
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營業額 | 8,003 | 8,489 | 9,021 |
毛利 | 2,377 | 2,182 | 2,460 |
EBITDA | 2,628 | 2,580 | 2,335 |
EBIT | 1,543 | 1,290 | 976 |
股東應佔溢利 | 1,585 | 1,215 | 421 |
每股盈利 | 0.36 | 0.25 | 0.09 |
每股股息 | 0.10 | 0.07 | 0.03 |
每股資產淨值 | 2.54 | 2.48 | 2.49 |
主要業務為製造並銷售水泥及水泥產品。
業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度
於二零二三年,受全球經濟復甦乏力、通脹高企以及複雜嚴峻的外部國際環境影響下,中國經濟復甦較二零二二年緩慢。基建投資表現放緩,而房地產投資轉差,使中國水泥需求下挫。另一方面,為控制空氣污染及保衛藍天,大氣污染環境管理及地方管控措施依然嚴格。因此,錯峰停產及礦山全面治理等多項政策的影響對平衡水泥行業供需關係愈發有利。
於二零二三年,中國的固定資產投資(「固定資產投資」)及房地產發展投資(「房地產發展投資」)增長率雙雙下跌。於二零二三年,陝西省的固定資產投資及房地產發展投資分別增加0.2%(二零二二年:8.1%)及減少14.8%(二零二二年:4.2%)。固定資產投資及房地產發展投資的增長率下挫,使陝西省的水泥產品需求整體下挫。幸而,供應方之激烈競爭仍是影響陝西省平均售價的重要因素,其將繼續透過根據嚴格的環保政策於淡季期間採取間歇錯峰停產取得平衡。
由於非洲廠房貢獻的利潤率較高,即使受到上述中國平均售價較低的影響,本集團仍能在二零二三年維持整體穩定的利潤率。本集團年內成功落實效率提升及成本削減措施,使成本維持在穩定水平,這亦是本集團利潤率維持穩定的另一重要因素。
陝西省
於二零二三年,本集團於陝南的業務及市場維持合理穩定水平。鑑於近年新建產能不多和有效關閉過時的小型熟料及水泥粉磨產能,加上從其他地區運送的路途遙遠,故供應面仍然保持理性。本集團有效維持在當地市場的穩固領導地位,促進供應面的秩序。
年內,在鐵路及高速公路基建項目施工持續增長的支持下,陝南的需求維持合理水平。安康至嵐皋高速公路、巫溪至鎮平高速公路、米倉大道、西安至安康高鐵項目及安康至重慶高鐵項目是其中格外重要的需求推動因素;而漢中至巴中至南充高鐵、盧氏至欒川高速公路、康縣至略陽高速公路、蒼溪至巴中高速公路、城口至開州高速公路、洛南至盧氏高速公路、丹鳳至寧山高速公路、月河水電站及土溪口水庫的建設亦支持有關需求。陝南城鄉發展繼續得到引漢濟渭工程支持,對區內水泥需求及發展舉足輕重。
關中市場(尤其西安城區市場)的需求仍然低迷。關中供求早已失衡,因而加劇需求低迷的情況。幸而,透過根據嚴格環境政策持續於淡季期間錯峰暫時停產,以及政府推出的刺激經濟政策帶動持續復甦及加快基建工程需求,上述失衡已得到舒緩。
於年內,本集團在西安東部、藥王山、富平縣及渭南其餘地區繼續保持市場佔有率,而城鎮化持續為該等地區帶來較強需求。本集團亦向多個基建項目供應水泥,包括建設華能電力—煤炭運輸鐵路、韓城至黃龍高速公路、北京至昆明高速公路、西安地鐵╱市政項目、西安東鐵路站、東莊水庫及引漢濟渭工程(第二期)。最大項目西安至延安高鐵及西安至十堰高鐵,分別於二零二三年消耗逾570,000噸及760,000噸水泥。
於二零二三年,陝西的銷量輕微減少約4.1%至約14,100,000噸(二零二二年:14,700,000噸),平均售價亦告減少。年內,本集團於陝西的水泥平均售價減少約17.5%至每噸約人民幣269元(二零二二年:每噸人民幣326元)(不含增值稅),產能利用率約65%(二零二二年:68%)。
新疆及貴州省
於二零二三年,本集團在新疆的廠房營運維持穩定。新疆的銷售量增加約20.3%至約1,960,000噸(二零二二年:1,630,000噸)。年內,新疆的銷量增加,乃由於基建項目增加。本集團的水泥平均售價略為減少至約每噸人民幣415元(二零二二年:每噸人民幣428元)(不含增值稅),產能利用率約56%(二零二二年:47%)。
在貴州省,本集團的廠房為總銷售量貢獻約1,050,000噸水泥,而二零二二年則貢獻910,000噸,增幅約15.4%。年內,本集團於貴州的水泥平均售價錄得下挫,約為每噸人民幣369元(二零二二年:每噸人民幣403元)(不含增值稅),產能使用率約為58%(二零二二年:51%)。需求局面持續變差,使貴州的供求失衡愈加嚴重。由於花溪廠房臨近貴陽市及貴陽—安順(「貴安」)新區,產量已優於貴州其他地區。
莫桑比克
本集團於南非的「窗口」國家莫桑比克建造了一間水泥廠,以緊密配合中國的「一帶一路」發展政策,抓緊「走出去」政策帶來的機遇,最大限度的提高水泥產能。莫桑比克廠房於二零二零年十二月開始投產。莫桑比克的水泥及熟料銷量增加4.9%至1,490,000噸(二零二二年:1,420,000噸)。年內,由於停止從國際市場進口水泥及熟料,新產能成功進入市場,莫桑比克的銷量及平均售價皆有所上升。本集團的水泥平均售價增加至約每噸人民幣663元(二零二二年:每噸人民幣552元)(不含增值稅),產能利用率約84%(二零二二年:79%)。
剛果民主共和國
大湖廠房是一條日產3500噸熟料水泥的生產線,每年可生產水泥約1,500,000噸,並且配套有石灰石礦、煤礦、發電站和碼頭。大湖廠房位於剛果民主共和國(「剛果民主共和國」)東部地區的坦噶尼喀卡萊米市,水泥銷售範圍為本地卡萊米以及相鄰近的盧旺達、布隆迪、坦尚尼亞西部等國家和地區,這些市場區域相對較為封閉,且沒有大型水泥生產線。以坦噶尼喀湖為中心,所處地區人口密度大,人口增速高,可確保有一定的水泥市場需求。除了民用市場的潛力以外,坦噶尼喀湖湖底及周邊地區有大量未開發的礦產資源,未來一旦資源開發,將直接帶動相關基礎建設和經濟發展,產生大量水泥市場需求。所有輻射的市場主要可通過湖面水運,輔助陸地卡車運輸到達。大湖廠房預計在二零二二年十二月開始投產。年內,本集團須建造四艘貨船將水泥及熟料跨湖運送至其他國家市場,水泥銷售因此受到運輸問題的重大影響。因此,本集團的水泥平均售價約為每噸人民幣1,272元(二零二二年:無)(不含增值稅),銷量為167,000噸(二零二二年:無),產能利用率約11%(二零二二年:無)。
埃塞俄比亞
基於對非洲市場的戰略布局考量,本集團對埃塞俄比亞市場的發展長期看好。本集團於二零二二年收購國家水泥廠房,每年可生產水泥1,300,000噸,該廠房其後進行了升級改造,並於二零二二年十一月開始投產。年內,本集團錄得平均售價約每噸人民幣872元(二零二二年:每噸人民幣748元)(不含增值稅)及銷量1,360,000噸(二零二二年:180,000噸),產能利用率為約104%(二零二二年:84%)。
節能、排放及環境解決方案
本集團繼續致力達致節能減排的最佳行業標準並進一步開發環保方案。本集團所有生產設施均採用新型懸浮預熱器技術,廠房均靠近各自的石灰石採礦場,並於許多廠房使用石灰石輸送帶系統,務求盡量減低運輸過程中排放的污染物。本集團亦是陝西省首間使用脫硫石膏及建築廢料作部分水泥產品原料的水泥生產,且定期回收電廠的粉煤灰,以及回收鋼鐵廠產生的礦渣,作為加入其水泥產品的材料。
本集團於大部分生產設施安裝餘熱回收系統。於二零二三年十二月三十一日,十九條生產線中有十三條已運營有關系統。該等系統有助本集團生產線減省約30%電耗,而每百萬噸水泥的二氧化碳排放量亦減少約22,000噸。
本集團位於陝西、新疆及貴州省的所有廠房均已完成安裝De-NOx設備,使每噸熟料的氮氧化物(「NOx」)排放量減少約60%,使本集團廠房的NOx排放符合水泥業空氣污染排放標準訂明的新標準。我們已完成符合懸浮粒子(「懸浮粒子」)排放標準的生產線改建工程,因此,本集團所有中國廠房均已升級至符合新訂懸浮粒子排放標準。此外,本集團已透過窯首及窯尾除塵器的技術革新有效減少灰塵排放量,亦透過引入De-NOx噴槍及實施自動化技術創新,進一步減少NOx排放及氨水耗量。
目前有能力處理危險及有害廢料的本集團廠房包括(i)本集團富平廠房的市政廢料處理設施,年產能100,000噸,自二零一六年三月起開始營運;(ii)本集團勉縣廠房的固體廢料處理設施,年產能16,500噸,自二零一七年十月起開始營運;及(iii)本集團墨玉廠房的固體廢料處理設施,年產能80,000噸,自二零二二年八月起開始營運。於二零二四年,本集團將繼續回應中國的循環經濟發展要求和相關產業具體政策,結合陝西固廢市場的具體情況,積極尋找新的契機開展水泥窯協同處置固體廢棄物的專案建設。
年內,本集團進行了若干環保相關工作。首先,本集團製定《環境保護法規標準對標檢查清單》,深入進行環保檢查,並根據檢查情況對受查單位的領導幹部進行環保培訓。其次,本集團的安全環境部持續對本集團的自我監察報告、排污許可證執行報告及環境管理帳目進行季度檢查。第三,各生產單位盤點去年的有害廢料處置及儲存量,估算二零二三年可能產生的有害廢料種類及數量,並完成有害廢料年度管理計劃的編制及備案工作。第四,本集團安全環境部根據生態環境部頒布的新標準,編製了有害廢料標示的參考範本,並組織各單位進行自我檢查與舉辦學習環節。第五,我們核實了陝西省水泥生產單位透過在線監測記錄的含氧量,確保線上設備密封,監測數據真實有效。第六,本集團安全環境部領頭組織全集團檢查排污口堵塞問題及整治排污口,規範雨水排污口的安裝。
此外,所有中國廠房於初步階段已經翻新為田園式廠房,本集團將進一步開發田園式廠房以符合環境政策規定。綠色石灰石採礦場項目(包括開墾土地及綠化礦場)已開始建設,以遵從環境政策。各礦山主體單位針對性的製定了年度監測方案,並按照方案開展地貌景觀、邊坡變形、水土污染、土壤質量、復墾植被等監測工作,保證了礦山恢復治理與土地複墾工作的有序推進。本集團將繼續推行綠化礦場項目,以減少日後開採期間對土地及礦場的污染,符合「邊開採、邊治理」的政府政策。
融資租賃業務
於二零一七年,本集團之全資附屬公司光信國際融資租賃有限公司(「光信國際」)獲中華人民共和國(「中國」)商務部批准,成為持牌出租人。於二零一七年,光信國際在中國政府的國家政策支持下,開展新融資租賃業務,把握融資租賃行業出現的急速發展機遇。
光信國際訂立若干融資租賃安排,據此,光信國際從第三方得若干資產的所有權,然後將該等資產租回予該等第三方。該等資產的所有權將於第三方履行彼等融資租賃安排下的所有責任後,歸還予彼等。光信國際亦與第三方訂立若干項委託貸款及以應收款項作抵押的貸款,在合約期內以固定利率計息。上述融資租賃安排已入賬作為應收貸款。
於二零二三年,本集團錄得應收貸款約人民幣637,800,000元(二零二二年:人民幣726,500,000元),此乃來自上述融資租賃業務,而截至二零二三年十二月三十一日止年度來自應收貸款的利息收入約為人民幣66,300,000元(二零二二年:人民幣107,400,000元)。本集團擬繼續經營融資租賃業務,但本集團預期會逐步減少投放資金,縮減規模。
資料來源: 西部水泥 (02233) 全年業績公告
業務展望 - 截至2023年12月31日止年度
於二零二四年,全球經濟環境正變得愈加複雜,國內經濟運行面臨新的困難與挑戰。中央政府將堅持穩中求進工作總基調,完整、準確、全面貫徹新發展理念,加快構建新發展格局,加大宏觀政策調控力度,促進質量有效提升、數量合理增長。
於二零二四年,在基建方面,政府將進一步發揮投資主導作用,加快地方政府特別債券發行及使用。基建投資有望延續發展趨勢,不斷為提振水泥需求提供重要支撐。房地產投資將保持低位,對水泥市場的需求產生不利影響。然而,國家強調,將及時調整及優化房地產政策,因城施策用好政策工具箱,更好滿足居民剛性和改善性住房需求,加大保障性住房建設和供應力度,亦將積極穩步推進超大特大城市城中村改造及「平急兩用」公共基礎設施建設,促進房地產市場逐步走穩,致使二零二四年的房地產端對水泥的需求或將有所改善。與此同時,水泥行業錯峰生產仍將為常態,但其對改善供需關係的邊際效應將減弱。
在投資發展方面,本集團將全面統籌主業發展及上下游產業鏈延伸,穩步推進國際化發展戰略,加強風險識別及控制,建立健全中長期海外發展規劃,完善海外項目運營管理機制,積極構建多元化合作模式。在經營管理方面,本集團將密切關注國內外宏觀經濟形勢,精簡管理,提高經營質量和效益。一是深入研究市場供應情況,實施差異化營銷策略,在穩定市場份額的基礎上穩價、擴量、增效;二是集中原材料,統籌國內國際兩個市場,穩定和拓展直供渠道,降低綜合採購成本;三是加強全員、全要素、全價值鏈、全生命週期成本管控,嚴控各項成本開支,全面降低本公司運營成本;四是牢固樹立綠色發展理念,提前部署生產線超低排放改造,同時加強「雙碳」領域專業人才培養、碳市場政策研究、碳減排技術的研究與應用,探索具成本效益的碳排放控制途徑;五是加快智能工廠建設成果的推廣及應用,不斷提升智能製造水平;六是深入推進人才強企戰略,全力優化人才結構,整合公司資源,提高人才培訓質量,為本集團高質量可持續發展增添不竭動力。
業務—陝西
處於中國和陝西省目前的宏觀經濟環境,本集團並不預期二零二四年的需求會有顯著增加。預計基建需求會有合理增長,有數項新大型工程已經或將於二零二四年動工,惟相信難有大幅成長。城市地區的物業需求及農村地區的需求應可維持平穩,因城鎮化趨勢持續推動農村市場的增長率。
供應方面,本集團預期價格於二零二四年將維持穩定,此乃因為政府施加更嚴謹環境政策導致供應有限所致。
在關中地區,在嚴厲環境政策下持續於淡季期間採取間歇錯峰停產,預料仍會構成市場的重要面貌,此舉應對平均售價有利。多項基建項目最近已經或預期於二零二四年動工,包括建設多條關中城際鐵路、延安至榆林至鄂爾多斯高鐵、多條高速公路、故縣水庫及阜平抽水蓄能水電站。
鑑於陝南仍保持合理的基建工程量以及供應有序,本集團相信陝南市場的業績可保持相對穩定。陝南多項基建項目最近已經或預期於二零二四年內動工,包括建設蘭州至漢中至十堰高鐵、多條高速公路、恆口水庫、興平水庫以及商洛和山陽的兩個抽水蓄能水電站。本集團預期二零二四年及往後若干基建項目將帶來一定需求。
業務—新疆及貴州
於二零二四年,新疆及貴州的業務預料會持續低迷。自二零一七年五月起在新疆不再使用低標(32.5)水泥,引致多家產能效率低的小型廠房關閉以後,加上在嚴厲環境政策下於淡季期間持續採取間歇錯峰停產,本集團自此可見水泥業的市場更為穩定。在南疆(即本集團的墨玉廠房所在地,產能達2,000,000噸),有多項基建項目仍在進行,預期可帶動二零二四年及往後的需求。此等項目包括二期水利工程建設及于田機場擴建。此外,在北疆擁有1,500,000噸產能的伊犁廠房,產量及平均售價仍然偏低。本集團預期,在若干即將實施的基建項目支持下,包括蘭州至新彊鐵路(精河至阿拉山口段)、精河至伊寧高速公路,於二零二四年伊犁廠房的銷售量增加及價格維持穩定。在貴州,需求局面持續變差,供求失衡愈加嚴重,使銷量不斷收縮,本集團預期有關局面可能持續一段時間。由於本集團改變了特種水泥的生產策略,本集團預期會有更多特種水泥以更高平均售價售出,使二零二四年的平均售價及利潤率得以改善。此外,擁有1,800,000噸產能的花溪廠房鄰近貴陽市中心,本集團預期,該廠房將繼續受惠於其地理優勢,二零二四年及往後其產量會繼續較貴州其他地區為佳。
業務—莫桑比克、剛果民主共和國及埃塞俄比亞
莫桑比克自二零二一年正式開展銷售以來,通過兩年的市場經營、渠道建設以及品牌建設工作,目前整體發展持續向好。偏遠市場和海外出口業務也已經步入正軌。二零二四年莫桑比克總體水泥產能分佈和基本格局與預計無重大變化,當前南部市場民用板塊已趨於穩定,二零二四年的重點工作放在水泥、熟料在該國中北部及海外(南非、津巴布韋、馬達加斯加)的銷售工作中。本集團預計銷量能有所增加及平均售價可維持穩定。
在剛果民主共和國,大湖廠房可以向周邊的布隆迪、盧旺達及坦尚尼亞西部等國家出口熟料、水泥及其他產品。在坦噶尼喀湖地區,目前只有一家老牌水泥廠及四個研磨站。實際上,所有地區均面臨熟料短缺的問題,本集團預計市場需求強勁。該等地區進口的熟料,主要來自坦尚尼亞西部、尚比亞及其他國家,熟料數量並不穩定。本集團預計,大湖廠房可以透過穩定的質素和較低的價格策略在二零二四年迅速佔領市場。
埃塞俄比亞目前對水泥的需求強勁。本集團預見亞的斯亞貝巴、阿姆哈拉州及奧羅米亞州等地區將會展開多個重點項目,例如新首都建設及機場建設,並會興建多個基礎設施,例如國家級公路及鐵路工程,逐步增加對水泥的需求。本集團預期,隨著該等長期需求增加,銷量及平均售價將會雙雙上升。
產能發展
埃塞俄比亞
基於對非洲市場的戰略布局考量,和對埃塞俄比亞市場的長期看好。本集團在取得當地各級政府的大力支持,於收購國家水泥廠後,在埃塞俄比亞阿姆哈拉州萊米鎮新建一條採用新型乾法預分解生產工藝的日產10,000噸熟料水泥生產線,年產水泥5,000,000噸。萊米項目市場輻射範圍為亞的斯亞貝巴、阿姆哈拉州、奧羅米亞州。該區域重點市場面向首都新城建設、機場建設等重點工程及州級公路、鐵路建設等基礎設施。目前,當地水泥平均售價約每噸120美元。萊米廠房預計將會在二零二四年第二季開始投產。
萊米項目已經取得政府的優惠所得稅、優先提供土地、礦山資源等大力支持。項目建成後,依靠本集團的技術、管理和成本優勢,再加上埃塞俄比亞未來強大的水泥需求,為後續本集團在埃塞俄比亞市場布局奠定基礎。
烏茲別克斯坦
烏茲別克斯坦政局較穩定,經濟發展較快,是中亞地區人口最多的國家,GDP總量排名第二。政府深化經濟改革,以發展經濟為主要目標,改善道路交通、通信和社會基礎設施等重點領域的一系列政策,使得國家水泥需求長期利好。烏茲別克斯坦油、氣資源兼備,石油探明儲量1億噸,凝析油已探明儲量1.9億噸,已探明的天然氣儲量3.4萬億立方米。油氣資源的開發為油氣固井所需的特種水泥培育了巨大的市場潛力。
本集團基於上述對烏茲別克斯坦市場的長期看好,在安集延洲新建一條採用國際先進的新型二代乾法水泥生產工藝的日產6,000噸熟料水泥生產線,年產水泥2,400,000噸。目前,當地水泥平均售價約每噸50美元。安集延廠房預計將會在二零二四年第二季開始投產。
本集團期望藉著以上的產能發展,搶抓發展的機遇,不斷完善國際市場佈局,貫徹本集團高質量和持續發展的目標。
資料來源: 西部水泥 (02233) 全年業績公告