主要在全球從事設計、製造、採購及分銷行李箱、商務包及電腦包、戶外包及休閒包、旅遊配件以及個人電子設備纖薄保護殼，旗下經營的品牌主要包括新秀麗、Tumi、American Tourister、Speck、High Sierra、Gregory、Lipault、Kamiliant、Hartmann及eBags品牌以及其他自有及獲授權的品牌。

業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度

新秀麗於2023年再創佳績。我們取得了優異的業績，並憑藉我們領先的品牌組合、無與倫比的全球採購及分銷基建，以及於產品創新和市場營銷方面的投資能力，為繼續跑贏市場做好了充分準備。在這一年，隨世界各地人士熱衷於旅遊，國際旅遊業估計恢復到疫情前水平的88%(1)，推動對我們產品的強勁需求。通過對營銷作出戰略性投資，我們所有地區及核心品牌的銷售淨額均實現強勁的按年增長，盈利能力顯著提升。與2022年(2), (3)及2019年(2), (3), (4)相比，本集團於2023年的銷售淨額錄得強勁的雙位數增長，毛利率及經調整EBITDA利潤率(5)均創下歷史新高，反映我們高效的成本結構及利潤率較高的亞洲地區及Tumi品牌的銷售淨額貢獻增加。

截至2023年12月31日止年度，本集團錄得綜合銷售淨額3,682.4百萬美元，按年增長812.5百萬美元(3)或30.4%(2), (3)。於2023年，我們在所有地區均取得卓越的進展，亞洲、北美洲、歐洲及拉丁美洲的銷售淨額分別按年增長61.7%(2)、13.7%(2)、16.8%(2), (3)及25.7%(2)。

與2019年相比，本集團於2023年的銷售淨額增長17.5%(2), (3), (4)，與本集團於2022年銷售淨額較2019年減少10.4%(2), (3),(4)相比顯著改善。這一表現受亞洲2023年的銷售淨額較2019年增長20.1%(2)所推動。與2019年相比，2023年新秀麗於北美洲的銷售淨額增長2.3%(2), (4)，而就2020年停止在ebags電子商貿平台銷售不盈利的第三方品牌作出進一步調整後則增長8.0%(2), (4)。於2023年，歐洲及拉丁美洲的銷售淨額與2019年相比分別增長26.3%(2), (3)及71.6%(2)。

受全球休閒及商務旅遊持續復甦及增長以及由此帶來的對本集團產品需求增加所推動，本集團核心品牌的銷售淨額均實現強勁增長。截至2023年12月31日止年度，新秀麗、Tumi及American Tourister品牌的銷售淨額分別按年增長30.1%(2)、35.8%(2)及28.7%(2)。

我們在提高新秀麗的直接面向消費者(DTC)(6)業務方面亦取得重大進展。截至2023年12月31日止年度，本集團新增96家自營零售店，部分被永久關閉29家自營零售店所抵銷。這導致2023年淨增加67家自營零售店，而2022年則淨減少20家自營零售店。於2023年12月31日，自營零售店總數為1,052家，而於2022年末則為985家。DTC零售銷售淨額由2022年的782.4百萬美元（佔銷售淨額的27.2%）增加253.0百萬美元或34.3%(2)至2023年的1,035.4百萬美元（佔銷售淨額的28.1%）。儘管零售店數量較2019年末(7)的1,294家自營零售店大幅減少，但本集團於2023年的DTC零售銷售淨額仍較2019年增長24.4%(2), (3)。

本集團的DTC電子商貿渠道亦錄得強勁增長，銷售淨額由2022年的301.4百萬美元（佔銷售淨額的10.5%）增加97.1百萬美元或34.2%(2)至2023年的398.5百萬美元（佔銷售淨額的10.8%）。就2020年停止在ebags電子商貿平台銷售不盈利的第三方品牌作出調整後，本集團於2023年的DTC電子商貿銷售淨額較2019年增長39.6%(2), (3)。

整體而言，本集團的DTC銷售淨額由2022年的1,083.8百萬美元（佔銷售淨額的37.6%）增長350.0百萬美元或34.2%(2)至截至2023年12月31日止年度的1,433.9百萬美元（佔銷售淨額的38.9%）。

新秀麗的毛利由2022年的1,605.4百萬美元增加577.3百萬美元或36.0%至截至2023年12月31日止年度的2,182.8百萬美元。毛利率由2022年的55.8%上升350個基點至2023年的59.3%，創下歷史新高。2023年的毛利率上升主要由於所有地區的毛利率均按年改善，同時毛利率最高的亞洲地區在總銷售淨額中的佔比由2022年的31.8%上升至2023年的38.8%。毛利率增長亦受惠於利潤率較高的Tumi品牌在總銷售淨額中的佔比上升、DTC渠道在總銷售淨額中的佔比上升及促銷折扣整體減少。本集團2023年的毛利率較2019年的55.4%上升390個基點。

我們於2023年戰略性地增加營銷投資，以把握全球旅遊業的復甦及增長。截至2023年12月31日止年度的營銷開支為241.5百萬美元，與2022年支出的156.0百萬美元相比增加85.5百萬美元或54.8%；而與2019年支出的189.5百萬美元相比則增加52.0百萬美元或27.4%。於2023年，營銷開支佔銷售淨額的6.6%，與2022年及2019年佔銷售淨額的5.4%及5.2%相比大幅上升。我們擬於2024年將營銷投資提高至銷售淨額的約7.0%，以推動進一步增長。

本集團團隊繼續嚴格管控固定銷售、一般及行政（「SG&A」）開支。截至2023年12月31日止年度，銷售淨額按年增加802.8百萬美元至3,682.4百萬美元，而固定SG&A開支僅按年增加140.7百萬美元至836.0百萬美元。因此，於2023年，固定SG&A開支佔銷售淨額的22.7%，較2022年的24.1%下降140個基點，而2023年較2019年的27.3%則下降460個基點。

因此，截至2023年12月31日止年度，即使本集團於2023年大幅增加營銷投資，分別較2022年及2019年增加120個基點及140個基點，新秀麗的經調整EBITDA利潤率(5)仍創下19.3%的新高，較2022年的16.4%高出290個基點，較2019年的13.5%則高出580個基點。本集團於2023年的經調整EBITDA(8)增加至709.3百萬美元，較2022年增加237.0百萬美元，較2019年則增加217.1百萬美元；於2023年經調整淨收入(9)增加至392.4百萬美元，較2022年的296.0百萬美元增加96.3百萬美元，而較2019年的215.9百萬美元則改善176.5百萬美元。盈利能力較2022年及2019年顯著改善，凸顯了本集團強大的經營槓桿效益及利潤率的根本性提升。

本集團繼續優化其營運資金（特別是存貨），以支持銷售淨額增長。隨本集團於2023年下半年維持強勁的銷售淨額並減少產品採購以逐步降低存貨，同時保持穩健的存貨水平以滿足持續增長的需求，於2023年12月31日的存貨為695.9百萬美元，較2023年6月30日的存貨740.4百萬美元減少44.5百萬美元，而僅較2022年末的存貨687.6百萬美元增加8.2百萬美元。於2023年12月31日的淨營運資金為515.1百萬美元，較2022年末的395.3百萬美元增加119.8百萬美元。然而，由於我們的銷售淨額表現強勁，於2023年12月31日的淨營運資金效益(10)維持於14.0%的穩健水平，而我們將在2024年繼續審慎管理營運資金。

隨業務的復甦，我們於經過數年嚴格控制後，審慎增加資本開支總額支出，以擴充主要市場的零售業務，並更新零售店群。本集團的資本開支總額由2022年的62.8百萬美元(11)增加47.3百萬美元至截至2023年12月31日止年度的110.1百萬美元(11)，主要與投資新零售點、翻修若干現有零售點、購買軟件及投資機器及設備以支持新產品創新有關。本集團擬繼續就資本開支總額作出投放，以升級及擴充其零售店群，並投資於核心策略性功能範疇，支持銷售持續增長。

憑藉強勁的溢利及審慎的現金管理，新秀麗於截至2023年12月31日止年度產生強勁的自由現金流量(12)284.5百萬美元，較2022年的83.5百萬美元增加201.0百萬美元或240.6%。我們利用部分所得現金進一步削減債務，於2023年償還未償還借款125.9百萬美元，因此2023年末的淨債務為11億美元(13)，而2022年末則為14億美元(13)。

淨債務減少，加上經調整EBITDA(8)強勁增長，讓本集團大幅降低其淨槓桿比率(14)至2023年12月31日的1.53倍，與2022年末的2.85倍相比大幅改善，並為自2016年收購Tumi以來的最低水平。我們於2023年12月31日坐擁16億美元(15)的雄厚流動資金，憑藉我們明顯的競爭優勢，包括多元化的地理足跡、互相補足的品牌以及對可持續發展和創新的堅持，我們相信新秀麗擁有可推動可持續長期盈利增長的財力及靈活性。

考慮到新秀麗的強勁表現及財務狀況，董事會決定於2024年恢復年度現金分派，建議向本公司股東派付150.0百萬美元。這較2019年派付的現金分派125.0百萬美元增加25.0百萬美元或20.0%。

我們於2023年加大力度把可持續發展融入業務。我們迎來新任副總裁兼全球可持續發展主管Marina Dirks，其後她的團隊又迎來兩名成員，顯示了新秀麗對可持續發展的堅持。於2023年，我們在「負責任之旅」項下的「產品」、「地球」及「員工」支柱下亦取得重大進展。在「產品」支柱下，我們將新秀麗的銷售淨額中至少部分由再生物料製成的產品的佔比由2022年的約23%提高至約34%。在「地球」支柱下，我們在所有自身營運中實現百分百使用可再生電力，較目標日期2025年提前了兩年。在「員工」支柱下，於2023年，女性佔主管及以上級別員工的37%，較2022年的36%有所提升。這些僅為我們於2023年取得的部分成就，本人謹此誠邀大家關注我們將於4月與年報同時刊發的2023年環境、社會及管治報告，以了解詳情。我們將繼續推進新秀麗的「負責任之旅」可持續發展方案，利用我們的規模優勢，引領行李箱行業向更加可持續的方向轉型。

資料來源: 新秀麗 (01910) 全年業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日止年度

展望2024年，預計全球旅遊業及觀光業維持穩健增長。例如，UNWTO預計，國際旅遊業將在2024年完全恢復到疫情前水平，初步估計較2019年增長2%，而2023年則估計恢復到88%(1)。隨中國出境旅遊持續改善，預計2024年亞洲旅遊將繼續保持強勁增長。於包括北美洲及歐洲在內較早重新開放的市場，預計旅遊將以接近歷史性趨勢穩步增長，而隨中國遊客的持續回流，歐洲的前景相對較佳。

於2024年，我們將繼續投資於我們的核心品牌，專注於產品創新、可持續發展方案及進一步加強我們的全球零售店網絡，同時加大營銷投資以作支援。我們將2024年的營銷支出目標定為銷售淨額的約7.0%，我們相信，憑藉計劃於2024年推出的出眾的新產品及精彩的廣告宣傳活動，本集團將繼續實現強勁的銷售淨額增長，並預期利潤率較高的亞洲地區及Tumi品牌表現較佳。

我們將繼續嚴格限制促銷折扣，以維持我們經提高的毛利率。我們亦將嚴格管理開支（尤其是固定SG&A開支），以實現經營槓桿效益以及盈利的持續增長。與此同時，我們將對現金管理保持專注，以繼續產生強勁的自由現金流量(12)，進一步提高新秀麗在資金分配方面的靈活性，以繼續將資產負債表去槓桿化、投資於自然增長以及向股東作出現金回報。

資料來源: 新秀麗 (01910) 全年業績公告