於中華人民共和國（「中國」）從事無煙煤礦的建設及開發、無煙煤開採及銷售及無煙煤貿易。

業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度

於二零二三年，中國經濟復甦不如預期強勁，部分原因是房地產行業大幅放緩。外部風險及不確定性，包括俄烏衝突持續、多個主要經濟體加息及與之相關的潛在衰退，以及中美摩擦及技術封鎖等，亦繼續為中國經濟及企業帶來挑戰。於下半年，中央政府加大政策力度以化解房地產市場風險及地方政府債務風險，以及穩定中國經濟。一系列有針對性的擴張性財政和貨幣政策及高度支持性的產業政策獲得實施。宏觀經濟指標顯示經濟正在自我修復並逐步復甦，但速度低於預期。於二零二三年，中國國內生產總值（「GDP」）同比增長5.2%。

煤炭行業內，二零二三年上半年，相對於需求而言，煤炭供應充足，煤炭行業出現庫存堆積，但供需於下半年回到緊平衡狀態。上半年，煤炭價格顯著下跌，但於下半年，價格出現V型反彈。整體而言，二零二三年港口動力煤平均價格較二零二二年明顯下降，但仍保持在較高水平。

供給側方面，受供給側改革、資本支出持續低迷、建設週期長、嚴格的安全及環保監管等因素影響，煤炭供應缺乏彈性，但煤炭供應保障政策仍是擴大產能及增加產量的重大動力。大多數現有煤礦都開足馬力生產。儘管二零二三年上半年國內原煤產量同比增加4.4%，但由於下半年安全監管收緊，全年數據同比增幅微乎其微。與此同時，由於地緣政治緊張局勢緩和、國際煤炭價格優勢、零進口關稅以及重新開放澳大利亞的煤炭進口，二零二三年的煤炭進口同比增長高達63%。這構成了二零二三年煤炭供應增長的主要來源，但國內煤炭供應仍然受限的事實本質上沒有改變。

需求方面，二零二三年的整體電力消費同比增長6.7%，為復甦中的火電行業提供支撐，其同比增長為6.1%，而水電同比下降5.6%。由於煤化工行業的戰略重要性提升及國際油價高企，煤化工行業維持較快增長，尤其是二零二三年下半年，支撐了二零二三年第三季度煤價反彈。其他下游行業，包括鋼鐵行業及水泥行業，則是由於房地產行業低迷且尚未復甦而仍相對疲弱。高額基建投資及製造業投資成為固定資產投資及煤炭需求的重要支撐。

於二零二三年，本集團錄得母公司擁有人應佔綜合虧損約人民幣493.4百萬元。誠如本公司日期為二零二四年二月二日的盈利警告公告所披露，本集團於截至二零二三年十二月三十一日止年度錄得收益及毛利減少，主要歸因於(i)本集團的營運仍受現有採煤工作面地質情況複雜性及本集團兩大煤礦（永晟煤礦和大運煤礦）從二零二三年十月至二零二四年三月暫時性停產的影響；(ii)二零二三年煤炭市場價格較二零二二年下跌，加上相當大比例的煤炭產品以規定價格售予發電廠；及(iii)嚴格的安全及環保監管環境。因此，本集團煤炭產品的銷量及平均售價較前一年有所下降。此外，因從二零二二年結轉的現有計息貸款，本集團亦繼續承受財務負擔，這進一步削弱了本集團的盈利能力。為抓住當前煤炭市場行情強勁的契機，本集團通過聚焦煤炭質量管理及產能擴張，優化產品結構及營銷策略，加強生產安全管理及環保力度，加強精細化管理及成本控制，以嚴格遵守其業務戰略。

資料來源: 飛尚無煙煤 (01738) 全年業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日止年度

煤炭行業供給側改革帶來產能集中度及質量的明顯提高，這將促進採掘機械化及智能化，提高生產效率及產能利用率，降低生產成本以及增強生產安全。這將有利於整體生產管理及帶來更高質量及更穩定的國內煤炭供應。然而，於中國致力於碳達峰及碳中和目標的背景下，由於新產能資本支出持續低迷、建設週期長以及安全及環保監管進一步加強，因此未來煤炭行業產能及產量的擴張預計仍將是溫和受限的。煤炭供應保障政策預期仍將保留，以穩定及增加國內煤炭產量。同時，與二零二三年相比，預計煤炭進口增速將顯著放緩。煤炭行業的周期性波動將很可能會減弱，這將有利於供給側的穩定，並有利於煤炭行業的盈利能力及健康發展。

需求方面，政府已決定加大刺激經濟的政策力度。一系列有針對性的擴張性財政及貨幣政策及高度支持性的產業政策已經並仍將陸續實施，以加快復甦和穩定增長，這將為整體電力消費及煤炭需求提供穩定支撐。煤化工行業有望繼續受益於各種扶持政策，進一步提振煤炭需求。由於房地產行業有望通過各種創新方式獲得更多政策扶持，預期鋼鐵行業及建材行業將慢慢恢復。對房地產發展新模式下「三大工程」（即保障性住房建設、「平急兩用」公共基礎設施建設及城中村改造）的投資，預期將部分抵銷房地產企業資本支出的減少。在未來一段日子，煤炭供需預計將溫和增長並達到緊平衡狀態，而煤炭價格預期將維持在較高水平並窄幅波動。

在未來一段日子，本集團預期產量將繼續低於往年。這主要歸因於：1)現有採煤工作面地質情況複雜性預計近期仍將持續，並對產量和煤炭質量產生不利影響；2）本集團一座主要煤礦（大運煤礦）於二零二四年三月開始復產，遲於預期；及3）安全監管日趨嚴格，預期將進一步影響生產及產量。本集團將繼續高度重視生產安全及環保工作，同時積極專注於解決內部挑戰，包括提高產量、管理煤炭質量及調整產品結構，以提高本集團煤炭產品的競爭力及平均售價，恢復收益及毛利。面對現有採煤工作面地質情況複雜的問題，本集團將持續做好未來幾年能集中開採優質煤的戰略性準備，以使本集團在未來優質煤的市場競爭中處於優勢地位。本集團亦將大力實踐其業務戰略，(i)推動擴大優質產能、洗煤設施及運輸系統，(ii)實現全面採掘機械化及智能化生產管理，(iii)加強生產安全管理及環保力度，以及最重要的，(iv)為客戶提供多元化、定製化的煤炭產品以維護優質客戶並滲透周邊煤炭市場。

能源安全及穩定電力供應對經濟社會的發展至關重要，煤炭作為中國的主要能源，依然是能源安全的基石。儘管新能源於實現長期氣候目標及長期能源安全方面將發揮重要作用，然其發展並非一蹴而就。現階段之重點仍需關注煤炭的穩定供應以及如何更清潔高效地利用煤炭能源以滿足當前的能源需求。因此，從中長期來看，本公司對煤炭行業持謹慎樂觀態度。當合適的機會出現時，本公司亦將物色能為股東帶來理想回報及使本集團整體受益的其他潛在業務項目。特別是，於碳達峰及碳中和目標的背景下，本公司將積極借助大股東於新能源領域的資源及經驗探索投資於新能源領域的機會。

資料來源: 飛尚無煙煤 (01738) 全年業績公告