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00142 第一太平
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基本數據

(百萬美元) 12/201612/201712/2018
營業額7,0267,2977,742
毛利2,0742,1532,178
EBITDA1,2771,4211,401
EBIT9121,000940
股東應佔溢利103121132
每股盈利0.190.220.24
每股股息0.140.140.14
每股資產淨值5.645.815.56

第一太平為一家建基於香港的投資及管理公司,業務位於亞洲。其業務以消費性食品、電訊、基建及天然資源為主。

業務回顧 - 截至2017年12月31日止年度

綜觀第一太平的業績,我樂見本公司溢利貢獻、經常性溢利及溢利淨額的增長為二零一一年以來最高。集團在過去七年經歷重大轉變,增加溢利貢獻來源,減少對PLDT的依賴,及Indofood及MPIC提供的溢利貢獻份額顯著增加。

溢利貢獻的結構改變,使我們在必須下調整體水平的同時,仍可見股息收入更多元化。於二零一一年,PLDT為第一太平貢獻近四分之三股息收入,Indofood貢獻五分之一股息收入,而MPIC僅佔2%。與二零一七年相比,Indofood分佔總額倍增至37%,而MPIC則貢獻股息收入的15%。PLDT經過四年的挑戰後,仍能於二零一七年貢獻我們股息收入的43%,所有跡象均顯示,繼長期及昂貴的轉型計劃後,其將可在二零一八年重拾盈利增長。此舉將可使PLDT增強其派息能力。

此股息來源組合的變動為第一太平迎來重大發展,由於盈利組合改變,使股息來源更多元化,惟同期股息收入亦相繼減少。

因此,我們削減開支,尤其是利息支出於去年下降15%,及減少整體債務水平。我們亦審視資產,出售不符合預期回報的非核心投資項目。此工作持續進行中,我們亦銳意以所籌集的資金用作進一步減債,並進行一項有規模的股份回購計劃,以顯示我們對集團的前景樂觀,並同時重新平衡盈利及股息收入來源,建立更穩健的基礎。

儘管近期現金流量收緊,但董事會認為第一太平的每股分派維持不變為審慎之舉,符合過去八年向股東派發經常性溢利25%或以上的承諾。近期數據顯示,第一太平股份的股息為2.9%,屬穩健水平,前景亦較同業優勝,我們有信心第一太平集團整體更強勁的表現可持續。確立我們未來成為一家更強大、更精簡及更集中的控股公司的願景。

什麼是願景?PLDT投放二千六百億披索資本開支計劃建立世界級電訊網絡,可持續提升業績;Indofood及GoodmanFielder繼續於消費能力越來越高的亞洲新興市場經營,使銷售額及收入持續增加;MPIC在菲律賓及其他東南亞地區尋找新收費道路、供水及其他基建投資的同時,其現有業務之需求量持續增加。

我們的核心投資項目管理完善、規模龐大且不斷增長。期望在未來數月與我們的股東及其他人士一起交流我們的各項目標及策略。雖然二零一七年營運業績表現出色,我們預期二零一八年大部份業務均可持續改善,加上預期PLDT的經常性核心溢利將提升,惟本人對目前的股價稍感失望。然而,我們對前景仍然樂觀,我期望我們將於本年度及往後可獲得股東的積極支持。

資料來源: 第一太平 (00142) 二零一七年年報

業務展望 - 截至2017年12月31日止年度

去年菲律賓披索平均貶值5%及過去數年有利的利率環境很大機會將結束的情況下我們仍取得上述佳績。公司之管理層一直致力鑽研減少債務及利息支出,同時期待本年度業績回升,我們所投資的公司可於日後派發更多股息予我們。

我們旗下最大的業務Indofood表現理想,其所有業務的銷售額均錄得增長,溢利貢獻上升超過7%,我們希望此業務之表現可於二零一八年持續。GoodmanFielder為第一太平帶來的溢利貢獻增長排行第二位,而MPIC則連續第八年錄得盈利增長,並創下歷史新高。

一獎項。此驕人成績與我們開始看到的營運業績獲得改善有關,我亦期待其繼後的收入及盈利可重拾增長。

總括而言,我相信本公司在旗下三大業務Indofood、PLDT及MPIC的帶動下,於中期而言盈利可持續錄得增長。這些公司均管理完善及於其營運市場的相關行業具有領導地位,我們相信該些業務市場未來數年的強勁經濟增長將可持續。

資料來源: 第一太平 (00142) 二零一七年年報

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