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基本數據
(百萬港幣) | 12/2021 | 12/2022 | 12/2023 |
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營業額 | 1,738 | 2,496 | 2,563 |
毛利 | 447 | 831 | 839 |
EBITDA | 189 | 466 | |
EBIT | 116 | 270 | 271 |
股東應佔溢利 | 132 | 220 | 185 |
每股盈利 | 0.18 | 0.30 | 0.25 |
每股股息 | 0.09 | 0.13 | 0.11 |
每股資產淨值 | 1.60 | 1.76 | 1.89 |
集團主要從事向國際書籍出版商、貿易、專業及教育出版集團以及印刷媒體公司提供印刷服務。集團印刷產品主要包括消閒及生活品味圖書(包括攝影書、烹飪書及藝術書)、教科書及教材(包括中小學及大專課本)以及兒童圖書。
業務回顧 - 截至2023年06月30日六個月止
得益於去年收購澳洲的Griffin Press以及Quarto成為本集團附屬公司,於二零二三年首六個月,本集團之營業額增加11.3%至1,210,000,000港元(二零二二年上半年:1,087,000,000港元)。除稅後溢利減少47%至83,500,000港元(二零二二年上半年:157,100,000港元),主要由於去年終止確認Quarto為聯營公司所致之一次性收益所致。
由於消費者將其支出由可支配支出轉向食品及燃料等必需品類別,導致全球圖書市場進入疲軟期。按Circana BookScan報導,全球最大之美國圖書市場在首六個月之印刷圖書銷量按年減少3%。成人小說類別成為唯一增長動力,而成人非小說以及童書等其他類別則有所落後,減少5%。
除市場逆境外,出版客戶亦面臨由營運費用上升至材料成本上漲等各種挑戰。我們發現,隨著能源成本趨穩、貨運成本明顯下降,該等壓力已有所減輕。然而,許多出版商之存貨水平持續攀升,且由於利率上升及經濟衰退預期進一步壓抑個人消費,導致出版商下達印刷訂單時採取審慎態度。
中國至美國西岸之運費由一年前每個40呎標準貨櫃容量(FEU)16,000美元大幅下降至略高於1,400美元,而中國至北歐之運費則由同期每FEU近14,000美元下降至1,300美元。換言之,每本圖書節省約0.5美元,即對Quarto等中型出版商而言則可節省數百萬美元。加上人民幣弱勢及中國商界瀰漫通縮陰影,西方出版商再次注意到遠東印刷服務擁有具吸引力的價值定位。
甲、印刷製造
匯星印刷-中國製造及國際銷售業務:
由於市場對印刷服務之需求持續疲軟,銷售營業額按年減少12%。我們已確保旗艦工廠場地租期至2032年的租約。最近中國經濟不景,使我們更易吸引及挽留經驗豐富的員工,從而提升我們工廠的生產力,並抵消部分盈利缺口。
澳獅環球集團-澳洲製造:
由於在二零二二年六月收購Griffin Press,澳獅環球集團營業額增長29%。然而,整合Griffin時充滿挑戰,且業績亦不及管理層之預期。本地圖書市場疲弱亦使問題加劇,銷售量大幅減少。因此,預期利潤提升仍需時實現,而整合工作則仍在進行中。
COS/Papercraft-新加坡及馬來西亞製造:COS/Papercraft之銷售營業額上升11%。然而,我們向客戶提供印刷服務時出現重大延誤,導致我們的供應鏈出現瓶頸,包括紙張供應問題及資深員工短缺。為糾正該等問題,我們指派匯星印刷的生產專家及督工人員前往馬來西亞,簡化我們的生產工序。
儘管有該等營運問題,但客戶仍然大力支持COS/Papercraft,因為馬來西亞廠房為其提供中國以外的重要選項。儘管現時COS/Papercraft錄得營運虧損,我們認為,由於其使本集團定位為亞洲少數提供「中國+1」選擇的印刷集團,此乃一項穩健的策略投資。
乙、印刷服務管理
APOL集團-國際銷售業務:
APOL於今年上半年的銷售營業額下降3%。儘管營業額減少,但其增長速度仍超過整體市場,歐洲教育分部表現出色。
麗晶-香港銷售業務:
麗晶於首六個月的銷售營業額增下降13%。麗晶主要在美國營運,其收入下降與美國圖書市場的疲軟表現一致。
丙、出版
Quarto集團
Quarto首六個月之收益增加53%至403,000,000美元(二零二二年上半年:263,000,000美元)。然而,如不計及Quarto於二零二二年四月成為本集團附屬公司之時間因素,其於二零二三年上半年之收益減少16%至52,000,000美元(二零二二年上半年:61,900,000美元)。減少乃由於Quarto Distribution Services& Smart Lab終止營運以及亞馬遜重整其存貨水平。
Quarto的企業至消費者(B2C)貿易分類銷售量下跌與整體市場跌勢一致,而亞馬遜佔當中的一大部分。然而,企業至企業(B2B)分類業績不如預期,很大程度上由於訂製銷售訂單延誤,管理層預期可於二零二三年下半年挽回。本集團努力減少銀行借貸亦已見回報,Quarto現時之現金淨額為9,100,000美元,較五年前擁有該公司時之淨負債狀況81,000,000美元明顯改善。
資料來源: 獅子山集團 (01127) 中期業績公告
業務展望 - 截至2023年06月30日六個月止
在圖書出版業正面臨COVID-19疫情帶來的眾多嚴峻阻力。Circana BookScan資料顯示,烹飪及園藝等主要插圖圖書類別現時的銷售量同比下降15%。隨出版商繼續減少存貨,並因應疲弱的圖書市場重新調整其出版計劃,我們預計下半年對印刷服務的需求將繼續低迷。
為克服該等挑戰,本集團一直設法優化其營運及提升利潤,包括簡化供應鏈及投資新科技。我們亦正積極管理信貸風險,因為印刷及出版業的小型企業在高利率環境中正面臨財務挑戰。
印刷方面,由於以美國及歐洲為基地的印刷商正努力解決營運成本上漲的問題,遠東印刷商的競爭形勢仍然有利。然而長遠而言,由於估計中國勞動人口在二零三零年代結束前將減少10%,以中國為基地的印刷商將逐步失去競爭優勢。我們在馬來西亞的Papercraft廠房為策略性對沖措施,可分散我們的生產基地。另外,憑藉匯星印刷的品牌優勢以及作為優質印刷服務供應商的信譽,客戶對購買Papercraft服務更有信心。
出版方面,隨下半年貿易銷售量更大,貿易市場預計仍將存在挑戰。Quarto管理層在出版方面將繼續專注於貴精不貴多、控制成本,並推動貿易銷售。運費及紙張成本問題改善將可大幅節約成本,其中大部分將在下半年實現。
本集團將繼續致力於其多元化策略。我們將定期檢討業務組合,物色要價合理之收購對象,同時將我們認為非策略性之資產變現。在未來六至十二個月內,不少中小型圖書印刷商及出版商將被逼掛牌出售甚或直接結束業務。因此,我們增持手頭現金,使我們在併購良機出現時得以迅速完成交易。
最後,本人謹此代表董事會由衷向前任主席楊家聲先生致謝。在其領導下,本集團經歷由商品圖書印刷商轉營為跨國企業,業務遍及不同地區及類別。楊先生在二零二二年股東週年大會上退任之後,已獲委任為本集團之「榮譽主席」。
資料來源: 獅子山集團 (01127) 中期業績公告