主要從事：(1)向醫院、其他分銷商、零售藥店及診所等客戶分銷醫藥製品；(2)向客戶分銷醫療器械；(3)經營醫藥連鎖店；及(4)分銷實驗室用品、製造及分銷化學試劑、生產及銷售醫藥製品。

業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度

2023年是疫情平穩轉段後經濟恢復發展的一年，也是國藥控股成立二十週年。中國醫療健康行業轉型加速和監管深化的全新態勢對本集團業務的高質量合規發展提出了更高的要求和挑戰。在董事會和管理層的堅實領導下，國藥控股積極響應國家戰略，加速落實「深化改革」的各項工作，不斷夯實業務可持續增長的根基。

報告期內，本集團對「十四五」的發展戰略進行了中期修訂，明確了轉型創新的發展戰略，積極扶持醫療服務、工業製造等創新業務的發展，持續推動業務整體高質量增長，促進業務格局的多元優化。2023年，本集團營業收入達到人民幣596,569.57百萬元，同比增長8.05%，市場份額加速提升，規模優勢持續顯現，行業龍頭地位穩固。

報告期內，器械分銷和醫藥零售板塊延續過往較好增長態勢，醫藥分銷業務亦在疫情後快速復甦。截至2023年末，本集團醫藥分銷板塊收入佔比同比上升0.19個百分點，達到71.44%；器械分銷板塊收入佔比同比微降0.09個百分點，達到21.09%；醫藥零售板塊收入佔比較同期保持不變，為5.78%。由於醫藥分銷在報告期內增速較快，且監管趨勢促使的業態結構調整優化，報告期內，本集團錄得的毛利率水平較2022年度同比下降了0.46個百分點，至8.13%。但得益於較好的費用管控水平及盤活存量資產，本集團的淨利潤和歸母淨利潤增速高於毛利增長水平，全年實現淨利潤人民幣15,009.83百萬元，同比增長4.63%，歸母淨利潤達到人民幣9,053.76百萬元，同比增長6.19%。

醫藥分銷：分銷業務快速復甦營銷服務協同發展

2023年內，第八批和第九批國家組織藥品集採的39種和41個品種藥品相繼採購成功。截至2023年末，國家醫保局已組織開展九批國家組織藥品集採，共納入374種藥品，平均降價超50%。藥品集中帶量採購進入常態化、制度化實施，藥品的終端價格有序下降，供應鏈及中間環節顯著優化，流通效率不斷提升，促進了醫藥流通服務的轉型升級。

報告期內，本集團的醫藥分銷業務在疫情影響消除後實現快速復甦，業務收入達到人民幣441,050.70百萬元，同比增長8.47%。本集團積極尋找新的細分市場和增長潛力，加速拓展院外基層廣闊市場，網絡覆蓋能力持續增強，面向基層醫療機構和零售藥房的直銷業務佔比穩步提升。截至報告期末，我們在北京、上海、江浙等重點區域和市場實現穩定增長的同時，在甘肅、寧夏等西北廣闊市場的業務得到了快速發展，夯實了行業引領優勢。

同時，本集團著力扶持創新服務的發展，通過構建規模化、合規化、專業化的營銷一體化服務體系，持續加強營銷服務的合規性監管，不斷提升創新藥和原研類產品的供應鏈綜合服務能力。依託分銷網絡協同優勢和黏性，本集團高效整合業務資源，制定專業化、個性化的營銷推廣方案，逐步搭建覆蓋腫瘤、感染等重症慢病領域的專業營銷體系，拓展全新的服務場景和生態。根據運營管理口徑，本集團在報告期內的藥品營銷業務收入同比增長超過30%，延續了此前的高速增長態勢。

器械分銷：服務優勢持續顯現工業製造扎實推進

截至2023年末，國家醫用耗材（含試劑）集中採購項目已經有序擴圍到4個。報告期內，本集團器械分銷板塊積極適應帶量採購提速擴面的變化，消化防疫物資在業績比較期內形成的基數影響，通過優化產品結構、深化器械業務網絡覆蓋，持續推進業務高質量發展。報告期內，器械分銷業務收入達到人民幣130,212.94百萬元，同比增長達到7.75%。專項債、專項再貸款貼息等政策工具應用加快補齊醫療資源短板弱項，醫療服務的剛性需求導致疫情後醫院端門診量和手術量呈現反彈，醫院的醫用耗材、醫療設備的收入佔比同比有所上升。

在流通配送主業基礎上，本集團著力延伸供應鏈服務，依託強大的資源統籌能力，積極承接設備資產管理和維修服務、SPD服務、醫學檢驗項目等10類項目。截至2023年末，本集團已在近30個省份開展器械專業服務，項目數量較2022年末新增SPD項目124個、新增單體醫院集中配送項目158個、新增區域性醫聯體、醫共體集中配送項目4個。下游醫療機構快速擴面的同時，服務的專業化和數字化程度亦不斷提升，報告期內服務類專利和軟件著作權數量分別新增31項和40項，充分顯現了器械供應鏈服務的戰略性支撐地位。

報告期內，本集團的器械工業研發項目取得全新突破，商業化安排有序推進。2023年初，國藥控股與GE醫療正式簽署了合資協議，「國藥影像╱SINO IMAGING」品牌於同年11月底正式發佈，標誌著本集團在高端醫療影像設備製造業務的正式啟動。國藥新光自主研發的4K內窺鏡攝像系統已經獲得上市許可，產品實現了從採集、傳輸、處理和顯示的全鏈條4K數據流控制，在光路設計和生產工藝方面，達到國際領先水平。順應「國產替代」趨勢，本集團積極推動醫療器械供應鏈的自主、安全、高效和可控，著力提升優質器械產品的自主科技屬性，加強本土化、國產化品牌在專業醫學服務領域的製造運用，持續為本集團構建醫療器械全產業鏈服務生態打造堅實基礎。

醫藥零售：回應政策優化戰略明晰定位強化能力

2023年，疫情影響逐步消除，零售業務的品類結構回歸常態。隨著個賬改革和門診統籌等改革政策的落地實施，短期內患者向醫院和基層醫療機構回流的趨勢有所顯現，醫藥零售行業的整體增速有所放緩。同時，「雙通道」政策在各地有序推進，重症慢病等特藥類商品在零售渠道的需求不斷增加，持續推動處方外流，構成具備較強藥事服務能力的專業化藥房的全新增長驅動力。

報告期內，本集團進一步修訂完善了醫藥零售業務的「十四五」發展戰略，深入推進「批零協同」、「藥械聯動」等核心戰略落地，在確保銷售穩步增長的前提下，力提升醫藥零售業務的經營效率和盈利能力。截至2023年末，醫藥零售板塊實現收入35,689.38百萬元，同比增長8.22%。專業藥房體系收入同比增長超20%，持續高於行業平均增長水平，國大藥房體系收入同比增長約1.3%的同時，盈利效率大幅提升，淨利潤同比增長50.66%，零售板塊繼續保持業內領先的競爭優勢。

本集團不斷加強零售業態的網絡佈局和區域覆蓋，重點提升對業務空白地區以及面向醫療機構的覆蓋率，通過匯聚零售核心資源形成規模優勢，以專業化管理推動零售診療業務健康可持續發展，最終提升直接面向C端的服務能力。截至報告期末，本集團零售藥房店舖總數為12,109家，較2022年底合計淨增1,356家。其中國大藥房10,516家，較2022年底淨增1,203家。專業藥房1,593家，較2022年底淨增153家，已經覆蓋全國30個省、市、自治區，305個地級行政區，醫藥零售業態的核心競爭力持續增強。

報告期內，本集團憑借強大的品牌聲譽和健全的內控體系，不斷優化品類結構，承接各省市處方流轉中心、互聯網醫院的處方外流，鞏固專業藥事服務的競爭優勢。順應零售行業政策改革，本集團鼓勵各區域公司加強與監管機構溝通，增強「雙通道」和門診統籌藥房資質獲取，承接改革政策帶來的處方外流需求。通過內外部培訓和人才培養，積極提升執業藥師配置比率和專業技能，綜合提升對於C端客戶的服務能力和黏性。截至報告期末，本集團「雙通道」資質的門店總數較2022年末增長約28%，達到了1,127家，其中，國大藥房397家，專業化藥房730家，報告期內淨增244家，「雙通道」業務資質門店網絡佈局進一步完善。

科技創新：數字轉型提升效率協同強化助力發展

按照中期修訂的「十四五」發展戰略規劃，本集團在報告期內全面推進全國物流基礎設施轉型規劃，著力搭建物流一體化運營體系，實現倉儲資源集約化管理，提升集團內物流資源的統籌能力，增強物流網絡的可視化、數智化水平，高效推進物流和商流管控分離。通過改組設立全國物流管理平台，本集團進一步組建物流運作管理和物流資產管理兩大體系，開展跨省樞紐、省級及地市級物流中心和中轉站的建設，逐步擴大物流一體化管理覆蓋面，有序構建覆蓋藥械供應鏈的全業態、端到端的綜合性物流網絡和服務體系。

按照數字化轉型的總體藍圖設計，本集團積極加快推進覆蓋藥械分銷、藥品零售、物流服務等多業態的數字化轉型項目建設。報告期內已經順利完成全部省級公司骨幹網升級改造，建成自主可控、自有知識產權的數字化應用技術基礎平台及具備延展能力的開發接口、一體化應用門戶，在保障數據資產安全的前提下，為運營效率有序優化奠定基礎。

面對宏觀環境的波動，本集團在報告期內著力於成本管控和效率提升，錨定淨利率、現金流、淨資產收益率等重要營收運營指標，不斷提升業務的增長質量。本集團積極推進組織運營模式變革，通過集中式管理和數字化轉型，有序開展省級平台業務整合，推動分子公司部門化管理，推進財務共享中心以及人力共享中心的探索建設，加速一體化運營轉型，不斷提升費用管理能力、挖掘效率提升潛力，鍛造新的核心競爭優勢。截至報告期末，本集團的主要費用率指標均有下降。其中，銷管費用率為4.38%，同比下降0.13個百分點；全年財務費用率（不含保理）為0.41%，同比下降0.17個百分點。截至報告期末，本集團應收周轉天數同比縮短4天，全年經營現金流指標淨流（入）達到人民幣17,173.03百萬元，同比減少人民幣3,790.75百萬元，資產負債率是68.62%，較去年同期下降了1.21個百分點。淨資產收益率亦穩定保持在13%左右。

資料來源: 國藥控股 (01099) 全年業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日止年度

展望未來，隨著「健康中國」戰略深入執行，帶量採購、國家醫保談判等政策擴面實施將進一步加速全國統一大市場的形成，持續推動行業集中度提升。國家對於健康產業和創新藥械的扶持以及人口老齡化、居民健康消費需求不斷增長，也將有利於促進整個醫療衛生行業的中長期穩健發展。

短期來看，醫療行業恢復仍需克服疫情形成的衝擊和應對醫保改革帶來的傳統業務營利水平下降的挑戰，同時更面臨結構性轉型和發展新質生產力等全新的局面和要求。所以，本集團將在夯實主責主業的基礎上，進一步優化資源匹配，加速佈局戰略性新興產業，促進上下游產業鏈延伸。通過構建新的核心競爭力，推動業態結構多元化發展，以自身的穩健發展應對外部環境不確定性的風險。

轉型創新：助力創新培育戰興多元發展實潛力

加速推動服務轉型是本集團的重要戰略和頂層設計。本集團將積極順應行業的監管要求，促進商業模式變革，打造專業化營銷服務體系。以三大主營業務為根基，本集團將進一步加強醫院保障、特藥服務、患者支持、創新支付的有機聯動，形成涵蓋「醫藥患險」的綜合供應鏈生態體系，充分發揮終端網絡的覆蓋及服務優勢，搭建涵蓋藥械多品類的綜合營銷體系，積極引領行業服務模式的轉型擴面。

加快培育器械製造、工業研發等戰略性新興產業發展，推動「產學研用」融合，依託國藥控股的資源稟賦加快新培育業務的複製和推廣，引領業務模式和科學技術創新，促進多業態相互融合協同發展，構築新的利潤增長點和競爭優勢。

在物流服務方面，本集團將充分利用全國多倉資源匹配物流轉型，賦能全國業務開展，深度挖掘三方物流市場份額，形成跨區域和跨業態的協同優勢。同時，持續加速物流設施智能化，建設資產項目數字化管控平台，大力探索節能減排技術應用，推動物流項目綠色低碳轉型發展。

藥械分銷：打造領先「藥械網絡」延伸服務提升黏性

本集團將全面發揮藥械聯動的協同優勢，以產品結構為主線推進渠道整合優化，健全完善物流網絡佈局。積極聚焦二三級醫療機構客戶，大力拓展城市醫聯體、縣域醫共體等新型客戶，通過「渠道下沉」項目深化基層終端網絡覆蓋，以內生增長持續擴大市場份額，進一步完善醫藥物流網絡的綜合服務能力。

同時，大力加強專業服務能力培養，打造供應鏈智慧服務體系，持續開展增值服務項目。在承接帶量採購藥械品種的配送服務和生產企業直接配送需求的基礎上，不斷優化業態結構，瞄準高臨床價值、高毛利的品類和服務，加速探索服務模式的創新和延伸，促進收入規模和業務黏性的持續提升。

醫藥零售：聚焦政策提升服務健全網絡促進轉型

本集團將進一步強化戰略落地，通過社會藥房和專業藥房的差異化佈局，依託內生增長和外延併購優化連鎖藥房網絡佈局充分承接患者多元化服務需求。順應醫保變革趨勢，積極對接「雙通道」、「門診統籌」政策，持續完善C端的專業藥事服務和醫保服務承接能力，提升盈利能力和經營質量，保持零售業務的穩定增長。

運營管理：數字轉型科技驅動提升效率嚴控風險

按照數字化轉型的總體藍圖設計，本集團將不斷順應技術變革趨勢，積極運用數字化、智能化、自動化等前沿技術工具，加速推進數字化轉型和數據治理項目建設，持續提升本集團的業務運營效率和人均生產效率。

同時，本集團將進一步加強風險管控，積極引入短週期業務，優化改善客戶賬期，進一步聚焦應收賬款和流動性管控，全面推進資信及應收管控省級平台一體化建設，加強對高風險客戶的風險監管。

資料來源: 國藥控股 (01099) 全年業績公告