主要業務為生產及開發工業商品產品。

業務回顧 - 截至2023年12月31日止年度

從營運角度，K&S於本年度生產2,466,829噸含鐵量約65%鐵精礦，較2022年下降4.0%。本年度銷量為2,528,596噸，較2022年下降1.5%，與產量減幅一致。雖然產量及銷量均告下降，表現未盡人意，但值得注意的是，我們在面對多項挑戰時仍然取得此成績。

隨著Kimkan礦場的開採年限逐漸屆滿，開採效率一直下降。除開採面不足外，礦石質量下降（即磁鐵礦石總鐵含量較低）亦對採掘及加工構成挑戰，導致選礦過程中產量及效率下降。第三方採礦承包商因受設備供應問題影響而表現不理想，亦影響生產。

除此之外，K&S所在地區在2023年夏季遭遇特大暴雨。由於濕度過高，礦石沾滿泥濘，有時堵塞廠房機器，無法避免對生產造成影響。

我們理解鐵江現貨在Sutara投入營運前將處於過渡階段，而Kimkan礦石的低磁鐵礦石總鐵含量將嚴重影響生產。因此，我們於去年採取積極措施解決問題。憑藉豐富的營運經驗，我們對K&S廠房及其生產流程進行若干升級及改造，現時已能夠在不影響最終產品質量的情況下加工質量較低的礦石，使K&S能夠更有效地加工來自Kimkan的現有礦石，並將影響降至最低。這些改進措施亦有其他裨益，使K&S善用其累積的低質量庫存，從而釋放寶貴的營運資金。我們計劃今年充分利用該等礦石庫存，而過往須在較長期間分散使用該等庫存。

鑒於上述挑戰及所採取的紓緩措施，考慮到我們面對的經營困難，我們對生產量保持可觀感到滿意。

儘管產量有所下降，惟與2022年相比，K&S仍能保持較穩定的銷量。此外，K&S使用阿穆爾河大橋能紓緩該區的鐵路擠塞問題。借助該基建設施的優勢，鐵江現貨能夠精簡物流營運及應付市場需求，而銷售額未有大幅下滑。在財務方面，雖然大橋營運商收取高關稅以致目前通過大橋運輸未能直接節省物流成本，但本公司仍正與大橋營運商及有關當局討論可能獲提供的折扣。

鐵江現貨於本年度錄得基本溢利8.7百萬美元，較去年下降65.1%。考慮到非現金減值163.9百萬美元及其他調整，鐵江現貨截至2023年12月31日止年度呈報虧損156.8百萬美元。儘管該等數據似乎並不可觀，惟對全面瞭解本集團的基本表現極為重要。

我們的財務業績相當取決於兩項因素：鐵礦石價格及營運成本。

鐵礦石價格－於2023年第一季，中國放寬疫情防控措施帶動需求復甦的樂觀情緒，引致鐵礦石價格大幅上漲，平均普氏含鐵量65%鐵礦石價格按季攀升26.1%至每噸140美元。然而，鐵礦石價格於2023年第二季轉為淡靜，並有所下跌，普氏含鐵量65%鐵礦石平均價格跌至每噸124美元，按季下跌11.4%，主要由於供應端復甦速度較需求端快。於2023年第三季，中國經濟呈現不利跡象，使鐵礦石價格開始下跌，但得益於中國當局放寬限購，支持房地產行業，鐵礦石價格輕微反彈，普氏含鐵量65%鐵礦石價格回升，該季度收報每噸128美元。由於中國實施一系列針對物業市場的支持性政策，加上預期進一步刺激經濟，價格水平於2023年第四季有所上漲，令人鼓舞。普氏含鐵量65%鐵礦石價格於本年度收報每噸約151美元，較第三季末高出約18%。

儘管第四季價格強勁回升，惟2023年全年的平均價格水平為每噸132美元，較2022年下跌5.0%。鐵礦石價格水平下跌不僅使本集團收益減少，亦使海運銷售不符合經濟效益，故我們暫停海運交易。

營運成本－成本水平視乎兩項要素而定：俄羅斯盧布匯率及俄羅斯通脹。

受俄烏之間的持續地緣政治衝突及市場波動影響，2023年俄羅斯盧布貶值約19.0%，由2022年的平均69盧布兌1美元下滑至2023年的85盧布兌1美元。由於本集團的營運成本主要以俄羅斯盧布計值，而收益主要以美元計值，因此俄羅斯盧布貶值對本集團的營運利潤率產生正面影響。

然而，俄羅斯盧布貶值亦對營運成本產生負面通脹影響。市場通脹率的整體上升對我們的營運帶來直接影響，導致成本水平大幅上漲，尤其是俄羅斯。舉例而言，根據市場統計數據，於2023年9月，俄羅斯礦產開採錄得最高生產價格指數，為去年同期的141.2%。通脹影響我們的各方面營運，包括勞動成本、能源成本及其他營運開支。我們致力於嚴峻的經濟環境中保持盈利能力，故貨品及服務成本上升使純利受壓。

俄羅斯盧布通縮部分抵銷俄羅斯通脹高企的影響，再加上採礦及其他成本上升，生產現金成本因而整體上升，但由於暫停海運銷售，從而節省高昂的運輸成本，我們於2023年的每噸現金成本78.9美元仍與去年相若。

儘管我們得以維持現金成本大致不變，惟銷量減少及鐵礦石價格下跌導致鐵江現貨於2023年的EBITDA下降18.4%至45.8百萬美元。

資料來源: 鐵江現貨 (01029) 全年業績公告

業務展望 - 截至2023年12月31日止年度

由於Kimkan礦場逐漸枯竭及本公司等待Sutara礦場開始運作，目前正處於過渡期，無可避免影響我們的經營及財務業績。自2023年下半年以來，此臨時階段導致生產指標及營運效率下降。就營運而言，我們預期2024年將是本公司最具挑戰性的一年，但縱使面對目前挑戰，我們仍然致力實現長遠目標，並深信當Sutara以全產能營運將加強財務及營運業績，並使我們實現更亮麗的表現。

同時，儘管地緣政治局勢動盪，惟預期本公司將受惠於中俄之間的穩固及積極關係。我們的營運資產位於俄羅斯，而中國的鋼鐵生產商為我們的主要客戶。兩國協作與合作可為我們開拓新機遇及市場。透過善用該策略合作夥伴關係，我們的目標是擴展在該區的業務營運，推動增長及成功。除制定策略以擴大K&S的銷售範圍及探索新商機外，我們亦將著眼於釋放Garinskoye及Bolshoi Seym等勘探項目的潛力。

資料來源: 鐵江現貨 (01029) 全年業績公告